倍特期货：7月19日早盘

　　股市小幅调整 市场下跌空间有限

　　观点：消息面上，商务部：中美首轮全面经济对话19日拉开帷幕，这是两国元首在今年4月海湖庄园会晤中确定的四个高级别对话机制之一。而商务部发言人所说的中美经济合作“百日计划”积极成果预计也将受舆论关注。央行：要求提高金融服务实体经济的效率；保持货币政策稳健中性，推进金融市场创新；加强对系统重要性金融机构和金融基础设施的统筹监管；进一步防范化解系统性金融风险，强化宏观审慎管理和逆周期调节；履行好国务院金融稳定发展委员会办公室职责。财政部：中国要求政府参与的污水、垃圾处理项目全面实施PPP模式；中国要求有序推进污水和垃圾处理的存量项目转型为PPP模式。国家铁路局：7月17日公布数据显示：全国铁路货运总发送量达18.17亿吨，同比增长15.3%；其中，6月完成2.99亿吨 ，同比增长16.3%。市场方面，最新宏观经济数据显示，中国经济出现回暖迹象，同时企业盈利能力逐步回升。业绩的提升对股票有正面积极影响，在目前市场估值合理的情况下，市场主动性杀跌难度较大，同时创业板虽然暴跌，但目前点位在缺乏杠杆资金情况下，持续下跌的难度较大，反而一些估值偏低的成长性股票开始得到长线资金的关注。所以我们认为目前股指下跌空间有限，短期小幅调整。

　　交易策略方面，IF1709合约可持仓多单，后续目标3700点。

　　(倍特期货 杜辉)

　　美元中国经济数据双支持

　　伦敦铜铜小幅度波动，价格回落后有升至6000美金附近，库存继续下降，注销仓单小幅减少。铜波动幅度缩小，市场在目前位置没有方向，罢工和美元超预期的弱势支撑着价格，基本面方面继续中性偏弱，国内产量维持高位，预计下半年产量继续增加，昨天国内现货贴水小幅扩大，伦敦现货继续维持。铜继续受市场情绪和周围商品影响波动，交易上看，没有其他外围因素，价格6000美金以上上涨乏力，但是市场周围商品看涨气氛还在保持，建议 不要追多，空头也观望。

　　(倍特期货策略分析师 许劲松)

　　钢材高位显分歧 矿石空头平仓推动反弹

　　周二晚外盘原油、CRB指数收涨，呈摆脱下跌之势；伦铜收平，突破前高势道偏强；美元指数下跌破低，维持弱势。钢材现货小涨，上海螺纹3750，持平；铁矿石492，涨12；唐山钢坯3470，持平。截至上周五全国主要城市钢材库存911.66万吨，周环比降1.69%，螺纹社会库存降0.61%至376.89万吨，库存回升一周后再度下降；总体上目前库存处于低位。上周因华东等地高炉有临检、轮检，开工率下滑，163家钢厂高炉产能利用率84.36%，降0.98%。螺纹盈利仍在千元/吨以上。由于以前地条钢(日均10-20万吨)没计入产量，因此今年实际产量比较比去年低；现阶段电弧炉投产缓慢，总体上产量释放并不快；目前还不能弥补“地条钢淘汰后的缺口”；供需处于紧平衡，库存处于低位，钢厂挺价，是现货价格的主要支撑因素。二季度经济数据好于预期，基建投资好于预期，房地产下行好于预期，使建筑钢材需求保持平稳。后市关注近期天气因素是否对需求带来明显影响？以及现货拉高后成交不畅是否松动？期货市场黑色系近期持续上涨后，出现分化，焦煤好于焦炭，铁矿石好于螺纹，一方面是套利盘平仓推动，一方面也是反弹后空头平仓推动补涨；高位出现分歧，后市一方面看现货走势，为期货带来实质指引；另一方面继续看主力资金动向，短线预计维持高位偏强震荡市，矿石受套利盘和空头平仓推动反弹。操作上，矿石9月波段不持仓；螺纹10月多单轻持，提高止赢位。

　　(倍特期货 刘明亮)

　　黑色系继续引领市场看涨情绪高涨 胶基本面主导力继续弱化 受情绪影响维持跟涨

　　由于黑色系的整体强势没有任何减弱迹象，特别是领头羊螺纹钢超强走势，短期看，对胶走势的影响仍是最直接的。尽管胶现货仍旧低迷，期现价差继续拉大，合成胶价格也未见异动，巨量到期库存压力在9月合约上应是越来越大，但工业品整体看涨氛围太强，胶难以摆脱情绪影响，主动打压资金极其有限，相反在情绪带动下，回撤买盘增加，胶上乐观情绪提升，远期走强，1~9月升水快速拉大，基本面因素仍难起主导作用，期价回落靠拢现货的时间恐继续推迟。由于黑色较长时间内供需矛盾难见重大改变，螺纹引领黑色强势就难改，加上美元持续疲弱，外围有色及其他商品获得支撑，有色整体也呈现偏强走势，商品市场整体看涨氛围有增无减。因此，胶基本不可能在这样的氛围下独立走弱，我们预计，至少要等到8月份，若即时胶现货仍较低迷，期现价差仍较大，或许走势才会出现明显分化，目前胶看似仍不到做空时间。操作上，空单建议全部退出后观望为主，需要有更多耐心等待整体市场转弱，或者等进入8月前后再做判断。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　外盘走势震荡 国内两粕跟随

　　【外盘、消息】外盘受美豆优良率下降带来交易商的对未来天气担忧影响,美豆粕收329.8涨1.5涨幅0.46%。消息面上, 美国农业部(USDA)公布的每周作物生长报告显示，截至2017年7月16日当周，美国大豆生长优良率为61%，较预期持平，之前一周为62%，上年同期为71%。布宜诺斯艾利斯7月14日消息：阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，截至7月13日的一周，阿根廷2016/17年度大豆的收获进度达到99%，比一周前高出0.1%。美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场大幅减持空头部位，持仓从净空头变成净多头。 截至2017年7月11日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货以及期权部位持有净多单19,048手，上周是持有净空单70,216手，这相当于多单净增加89,264手。天气方面，未来一周美国大豆产区降雨量有所增加。气象模型显示，未来一周美国大豆产区降雨量有所增加，尤其是前期降雨较少的中西部大豆产区将迎来降雨，降雨带覆盖此前干旱较为严重的南北达科他州以及降雨较少的衣阿华州和伊利诺伊州。

　　【现货市场】现货方面, 昨日豆粕现货报价山东烟台2820、天津2880、秦皇岛2900、东莞2820、广西防城港2830、周口2880。菜粕现货营口2600、黄埔港2380、福州2360、、滁州2250、邢台2200、成都2400。

　　【期货走势】夜盘两粕收红，1709豆粕增仓0.02万，1709菜粕减仓1.63万。

　　【操作策略】基本面上，美国农业部(USDA)上周三公布的7月供需报告显示，美豆库存虽有所下调，但全球大豆库存及美豆新季单产及产量前景并未下调，反而全球大豆产量和库存预估双双上调。外盘产量和库存的双重压力使外盘承压，近几日美豆主产区不利于大豆生长的天气情况得到缓和,外盘大豆暂时找不到继续推动期价上涨的动力,内外盘都将进入震荡期。7-8月之间,天气是影响豆系品种行情的最大因素。国内两粕昨晚高开收红，期价豆粕1709合约2800-2850区域，菜粕1709合约2300-2350区域内震荡，操作上短线和中期趋势单多单以上述区间为支撑继续持有，如两粕期价下破以上区域，则多单减持，但不建议空单进场。

　　(倍特期货 刘体峰)