倍特期货：7月7日早盘

　　市场分歧加大 股指高位震荡

　　观点：消息面上，央行：发布《2016年中国金融市场发展报告》，对于2017年中国金融市场发展展望，报告指出，金融市场改革开放与制度建设将继续深化；金融风险防范与控制将被放到更加重要的位置。中国证券报：当前我国经济保持稳中向好的态势，通货膨胀水平较低，国际收支基本平衡。预计下半年货币政策将保持稳健中性，同时监管部门综合运用多项政策工具，维持流动性基本稳定。证券时报：在当前分业监管与混业经营矛盾日益凸显的背景下，协调金融监管尤显必要。只有建立起一个既分工又合作的金融监管协调机制，才能提升金融体系整体运行的效率，推动金融创新发展与金融监管相互协调、互相促进，才能让金融业服务实体经济真正落到实处。市场方面，近期股市持续高位震荡，市场对目前股票以及股市的点位分歧加大，尤其是贵州茅台等涨幅较大的白马股，因为估值问题，市场谨慎情绪增加。技术层面上，日线结构沪深300指数短期处于超买阶段，调整压力增加。

　　交易策略方面，IF1709合约空单可持仓观察，如果突破3640,则平仓出局。

　　(倍特期货 杜辉)

　　铜供应增加

　　伦敦昨天库存持稳，小减1000多吨，价格也随之企稳，昨晚美国小非农数据不佳，美元下跌，铜价受支撑反弹，幅度不大。伦敦铜贴水27美金，国内铜普遍升水，但是预计国内库存本周增加，基本面暂时没有大变化，铜价波动受外围商品和金融事件影响会更大一些。依旧建议有空头可以谨慎持有，本周末智利一矿山投票是否罢工，建议没有空的可以暂缓，价格反弹再考虑做空。

　　(倍特期货策略分析师 许劲松)

　　金银弱势维持 COMEX银异动

　　【外盘、消息】COMEX金隔夜小阴报收于1227.4，周、日线空头态势未变，短线继续关注5月低点附近表现，支撑1217，压力1240；COMEX银昨晚收小阴，今日电子盘异动最低下探至14.385，最新15.825，周日线空头维持，5月低点失去技术意义，支撑15.7，压力16.2。

　　消息面：美国6月ADP就业人数+15.8万，预期+18.5万，前值由+23万。美国7月1日当周首次申请失业救济人数 24.8万，预期 24.3万，前值 24.4万。欧洲央行会议纪要，如果通胀展望信心改善，将审视购债计划的宽松偏好。欧洲央行管委兼德国央行行长魏德曼称，欧元区复苏继续，为货币政策正常化提供可能。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓840.67吨，较前一日持平；白银ETF持仓量10558.43吨，较前一日持平。

　　【期货走势】昨晚内盘方面，沪金、沪银期平开震荡。沪金日线在缺口下方呈窄幅横盘，周日线空头态势未改；沪银期价技术破位有效，周日线空头维持，今日期价预计被动下移，但因期价与日均线偏离略大，短线预计会相对抗跌。基本面上，美联储6月会议纪要对何时缩表存在分歧，美国ADP就业不及预期，美元及道指再度走跌，但对市场影响不大。相反，欧央行会议纪要和官员讲话暗示宽松货币政策接近尾声，这仍是金银期价的主要压力。基金持仓兴趣下降。地区局势上，朝鲜试射导弹和中印边境问题都未带来有效支持。总体来看，基本面仍然偏空，金银阶段跌势未变，短线节奏上关注今晚美国非农报告情况。AU1712支撑270，压力274；AG1712支撑3820，压力3930。

　　【操作策略】金周线转弱，日线弱势修正，1712适量持空；银中期形态转弱，短线破位有效，1712不过于追空，逢反弹靠5日均线短空。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　钢材资金主动性趋于减弱 矿石被动跟随

　　周四晚外盘原油收跌、CRB指数收平，反弹修正后或重回跌势；伦铜收平，连续调整回到前箱体上缘；美元指数收跌，反弹短暂修正后重回弱势。钢材现货下跌，上海螺纹3640，跌20；铁矿石467，持平；唐山钢坯3280，降40。总体上目前库存处于相对低位，压力不大。螺纹盈利仍在千元/吨以上。利润居高，高利润驱使下，上周螺纹产能利用率72.7%，周环比增0.4%，创年内新高；由于以前地条钢很多没计入产量，实际产量比较今年比去年低；现阶段电弧炉投产缓慢，总体上产量释放并不快。6月建筑业新订单和商务活动指数分别为55.4%和61.4%，处于扩张状态，说明建筑业需求仍然旺盛。目前高利润下钢厂挺价，低库存，需求总体平稳，淡季不淡，是现货价格的主要支撑因素。近日现货拉高后成交受阻，钢坯出现回落，随着暴雨高温天气的频繁到来，关注需求是否受影响转弱，以致于现货支撑实质性松动？期货市场黑色系持续反弹资金推高进一步修复贴水后，本周市场氛围出现明显变化，市场分歧加大，资金博弈成分加重，获利兑现压力显现，减仓较为积极，盘面上以螺纹钢资金主动性作为参照，一旦资金主动性减弱，会出现获利兑现短线调整。操作上，矿石9月波段不持仓；螺纹10月多单减持后轻持，提高止赢位。

　　(倍特期货 刘明亮)

　　胶反弹难持续 且高度有限 东南亚会议前后 波动或加剧

　　胶期价尽管已率先走软，受到黑色影响也明显减弱，但仍难完全摆脱黑色影响，黑色系保持相对强势，胶上回撤短多资金便时有出现，昨天短线多头再度介入，期价短暂起稳，夜盘瞬间拉升后，很快回落，持仓也迅速减去，短多资金仍无心恋战。今日东南亚主要产胶国重启三天会议，从期货走势看，市场没有过的关注，但仍会对会议有一定顾忌，期价下行空间亦会受到限制。胶到目前为止，基本上是唯一每周库存都在持续增加的商品，其主要原因就是长期存在的远期超高的升水结构，给了套利盘足够的空间，加上目前又正处在新胶上市旺季，库存继续回流将是大概率。胶期价的探底之路虽不会一蹴而就，但会异常漫长，期价还在平均成本之上时，目前的任何反弹恐都无效。操作上，趋势空单重新持有；1月新空点14900一线展开，空单止损点15400不变；若东南亚产胶会会议召开前后，期价出现快速下探，空单建议主动减磅，滚动操作。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　聚烯烃需求进一步走弱

　　【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9000、扬子石化华东9200、广州石化华南9300、兰州石化西南9050、大庆石化东北9100；T30S出厂价：齐鲁石化华北7850、镇海炼化华东8000、大庆炼化华南8100、兰化西南7800。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量500吨，成交率100%；PP挂卖量4041.55吨，成交率75.9%。

　　【期货走势】L1709-L1801价差85(+10)，PP1709-PP1801价差-52(+7)，L1709-PP1709价差941(-35)。L1709空头减仓推动价格回升，上方面临40日均线压力；从周线级别来看，20周均线的压力较重，在多头主动性欠缺的情况下，突破希望不大。PP1709继续偏强，但日内高点已越过布林上轨，而布林通道开口扩张速度尚未赶上日线上涨幅度，存在技术性回调需求。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】基本面上LLDPE货源充足、需求有限，矛盾依然突出；PP短期供需虽呈现紧平衡状态，但7月中旬有较多装置重启，且受环保检查升级影响、塑编企业开工率降低，供需差异可能再度明朗。操作思路上仍以逢高沽空为主，LL1709支撑8800、压力9130，PP1709支撑7750、压力8240。

　　(倍特期货 陈吟)

　　沥青利用时间换空间

　　【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2500-2600、华北2300-2500、山东2250-2350、西北3250-3800、华南2150-2200、华东2150-2200、西南2600-2700。 进口重交CFR完税价格成交区间：华南2450-2700、华东2350-2860、北方2350-2860。

　　【期货走势】布油指数收盘48.66(-0.71%)，美油指数收盘价45.97(-0.61%)。Bu1709近5日价格重心有向上提升，但仍未回到此前反弹的上升趋势线上，趋势线刚好与MA40相交，而此位置正式前期压力平台所在，技术上来说突破难度稍大。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】目前盘面加工利润为负，下方空间不易打开。基本面上供应稳中增加，下游需求因华东部分地区出梅而有望放开，本周炼厂库存下降2%，市场心态有所提振。短期沥青受技术面限制走强空间可能有限，但随着时间推移中期看仍然偏多，操作上继续持有Bu1709多单，止损2300。

　　(倍特期货 陈吟)

　　郑醇突破底部区间

　　【现货】：陕西2000，川渝2200，两湖2400，河南2100，内蒙1900，苏州2400，宁波2470，山东2150，华南2380，东北2300.CFR中国277美元/吨.

　　【盘面】据卓创了解，6月份全国甲醇装置月均开工率为69.98%，较5月份月均开工率环比上涨10.20%。6月份国内甲醇主产区装置计划内检修与复工变化相对频繁，整体装置产能恢复情况多于损失情况，故6月份国内甲醇装置月均开工率增长明显。而在7月份，西北地区计划检修或已处于检修状态的装置数量仍然较多。盘中郑醇向上突破底部区间，技术形态表现良好，主要受益于近期国际原油的反弹，化工板块以此提振轮动企稳。另外，六月全国新兴下游开工负荷整体维持在8成左右，且后市暂无大的检修计划，再加上港口库存的偏低支持，这也是之前为什么我们经常提到基本面存有改善预期，多单可以逢低布局的理由。预计郑醇后面走势依旧会向稳趋上整理，虽然上方空间暂不宜过度看大，但是价格重心还是看稳上移。

　　【操作建议】：区间突破后或有回踩调整需求，多单保护可以放低一些，参考2400-2420；上方2600一线压力。

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃持稳调整

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1336，河北德金1288，河北迎新1352，滕州金晶1500，湖北亿钧1490，武汉长利1560.

　　【盘面】据卓创了解，本周重点监测省份生产商库存总量为2804万重量箱，较上周四减少16万重量箱。从区域看，湖北库存略有增加，受多雨影响，厂家外销压力加大，个别厂船运输出受阻。业者对下半年预期良好，部分地区开始试探性涨价，区域性行业会议也对市场起到了一定提振作用，盘中玻璃随黑色系展开调整，就短期市场来看，淡季背景尚未走出，然成本端存有支持，因此区间波动或为大概率。目前基准交割地区市场价格未有变化，期市难免受此影响表现谨慎。总的来看，短期节奏尚且稳定，多单继续以提保护持有，趋势上向上拓展空间更被看好。

　　【操作建议】：多单依托1345-1350持有，上方1400存有减持压力。

　　(倍特期货 李闯)

　　郑煤市场坚挺

　　【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港575-585元/吨。秦皇岛港实际成交价：595-605元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存7.5日572万吨(7.4日565万吨)：截至7月6日，沿海六大电厂平均库存量为1328.78万吨，平均日耗64.75万吨，可用天数20.5天。据卓创了解，截至7月5日，秦皇岛铁路调入量达到66.4万吨，较6月底的55.8万吨增长10.6万吨，库存总量为572万吨，较6月底回升45万吨，煤炭供应逐步走向宽松。另外，神华7月份年度长协价格为557元/吨，与6月份相比下降1元/吨；7月份月度长协价为570元/吨，与6月份持平；7月份月度现货价格为600元/吨，与6月份相比上涨30元/吨。目前市场煤价格依旧坚挺，虽然发改委有600元/吨的红线区域，不过更多的是指向长协煤价，而盘面所反映的却是市场煤动态，因此我们可看到当前期现市场表现还是较为同步的，同时从侧面也可以反应为如果市场供应真的偏紧，难么继续上攻也不是不可能的。就目前的上下游港口库存数据来看，旺季背景下当前库存压力并不大，同时后期新的产能释放暂未有明显预期，因此价格在高位仍有僵持基础。

　　【操作建议】偏强整理格局仍有延续，多单保护上提至580；谨慎猜顶。

　　(倍特期货 李闯)

　　焦煤焦炭震荡

　　【现货市场】现货市场，政策方面，近日，山西省政府发出通告，进一步加强货车超限超载治理，今后如果发现拉煤车辆超载，所属煤矿业将受到处罚。中国自7月1日起，禁止省级政府批准的二类口岸经营煤炭进口业务。7月4日，由交通部下发的《交通运输部关于同意国际航行船舶临时进出莆田东吴港区和福州港罗源湾港区部分码头泊位期限的批复》中，超过12个港口煤炭进口业务被禁止，多个港口受政策限制，清关条件更加严格。价格方面，唐山焦炭市场价稳，二级焦(CSR55)承兑到厂价1670-1700元/吨，优质资源(CSR60)1750-1760元/吨，供需双方多观市；冀南焦炭市场稳，邢台钢企采准一级焦本地资源承兑到厂价1630-1640元/吨，石家庄钢企采二级焦本地资源1570-1600元/吨；山西焦炭市场僵持博弈，临汾一级焦(CSR65)干熄焦承兑出厂价1670-1700元/吨。山西主焦煤市场成交尚可，安泽地区(A9S0.45G90)现汇出厂价1200元/吨，柳林地区(A20S2G85)承兑价940元/吨。综合来看，近期煤炭市场政策频传，供给端影响尚待验证，现货开始出现强势。目前整个黑色产业链煤炭库存不足以形成压力，市场价格更多是随下游波动。

　　【期货走势】9月升至平水位置，随下游波动，近期预计震荡强势。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】焦煤1709，依托1080；焦炭1709，依托1680持有多单。

　　(倍特策略分析师：范宙)

　　两粕上行动能减弱 短线或有小幅回调

　　【外盘、消息】外盘受技术性买盘带动,美豆粕收327.5涨3.1涨幅0.96%。消息面上, USDA本周一公布数据显示，截至2017年6月29日当周，美豆出口检验量为266,386吨，市场预估区间为20-40万吨，前一周修正后为327,484吨，初值为315,099吨。本作物年度迄今，美豆出口检验量累计为52，496,489吨，上一年度同期为44,622,110吨。巴西植物油行业协会(ABIOVE)发布的最新供需数据显示，2016/17年度巴西大豆产量预计为1.132亿吨，高于上月预测的1.125亿吨，2016/17年度巴西大豆出口量预计达到6300万吨，相比之下，上年为5160万吨。天气方面,未来两周美豆产区天气有恶化趋势,美国干旱监测报告显示,西北部北达科州和南达科他州土壤墒情继续变差,两地降水稀少。美国北部大平原及爱荷华,伊利诺伊州未来7天降水稀少毅力螺丝,不利于作物生长。

　　【现货市场】现货方面, 昨日豆粕现货山东烟台2850涨20、天津2840、秦皇岛地区2850、广东东莞2820、广西防城港2810、周口2910涨20。菜粕现货营口2500、黄埔港2350涨30、荆州未报、厦门2370涨20、滁州2200、昆明2670、邢台2200、成都2350。

　　【期货走势】夜盘两粕收红，1709豆粕减仓1.14万，1709菜粕减仓0.83万。

　　【操作策略】基本面上，USDA6月底种植面积报告和季度库存报告已经给市场带来方向上的指引，两份报告双双被市场解读为利多，给外盘期价上涨带来消息面上的支撑。但美豆库存和美豆种植面积创纪录依然表明供需面是总体宽松的，只要美豆生长期间不出现严重自然灾害，单产调增将是大概率事件,阶段性上涨趋势尚不能确立。USDA6月底双报告可以作为今年的一个分水岭，之后外盘的涨跌更多取决于大豆主产区的天气情况。值得注意的是目前美豆主产区天气情况逐渐开始恶化，市场对天气升水趋势演绎有越来越激烈的趋势。国内两粕昨日夜盘区间小幅震荡，两粕连续几日涨势后，上行动能有所减弱,在天气炒作没有积极跟上的情况下,短线上不排除两粕小幅回调可能,操作上低位趋势多单以菜粕1709 2300 ，豆粕1709 2750为支撑继续持有,高位多单注意止盈,但仍然可保留一定底仓。

　　(倍特期货：刘体峰)

　　白糖低位调整 暂无新消息指引

　　【外盘】ICE10月原糖期货收高0.2美分，或1.5%，报每磅13.92美分，在前两日交易区间波动。

　　【消息】1.7月6日现货报价：南宁中间商报价6600元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商6480元/吨，报价下调20元，成交一般。2.截至2017年6月底，本制糖期全国累计销售食糖603.16万吨(上制糖期同期销售食糖538.64万吨)，累计销糖率64.94%(上制糖期同期61.9%)，其中，销售甘蔗糖521.09万吨(上制糖期同期476.43万吨)，销糖率63.23%(上制糖期同期为60.68%)，销售甜菜糖82.07万吨(上制糖期同期62.21万吨)，销糖率78.38%(上制糖期同期为73.21%)。3.从广西糖业部门统计的数据了解到，截至7月4日的统计数据，全区甘蔗受灾面积统计情况如下：受灾总面积有54.5万亩，其中被水淹程度严重(淹过蔗顶)为6.5万亩，中度(淹过蔗垄)19万亩，轻度(只淹过蔗沟)29万亩。4.

　　【期货走势】隔夜原糖低位整理。国内现货价格松动，成交放缓，仓单压力显现，远期上来看消费放缓持续，下榨季增产以及合约间价差结构转换，使得空头仍是占据主导，但目前已跌幅较深，低位获利盘显现，同时恰逢移仓换月期间，料震荡加剧，可适当调减仓位后观察。

　　【操作策略】建议日内短线为主；前期空单背靠6215观察。

　　(倍特期货：梁洪铭)

　　以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！