广发期货：6月28日期货早评

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　　[国债期货走势]

　　周二，国债期货TF1709合约收盘跌-0.0100 ，跌幅-0.0102 %，报98.1750 ，最高98.2750 ，最低98.0700 ，成交9,709.0000 手，持仓48,724.0000 手，增仓73手。T1709合约收盘跌-0.0200 ，跌幅-0.0209 %，报95.7050 ，最高95.9300 ，最低95.6450 ，成交42,363.0000 手，持仓52,979.0000 手，增仓139手。

　　[一级市场]

　　国开行3年期固息增发债中标利率3.9924%，全场倍数2.68，边际倍数10.38；5年期固息增发债中标利率4.018%，全场倍数2.96，边际倍数9.9；7年期固息增发债中标利率4.1569%，全场倍数4.01，边际倍数1.61。

　　[二级市场]

　　利率债品种多数走强。其中，国债1Y下行3.20bp至3.4495%，国债5Y下行0.79bp至3.4629%，国债10Y下行0.50bp至3.5084%；国开1Y下行6.43bp至3.9387%，国开5Y下行1.10bp至4.0649%，国开10Y下行1.40bp至4.1480%。

　　信用债收益率多数下行。其中，AAA中短期票据1Y下行6.84bp至4.4317%，3Y下行5.49bp至4.4825%，5Y下行3.37bp至4.6220%；AA+中短期票据1Y下行6.84bp至4.6917%，3Y下行5.49bp至4.7625%，5Y下行3.37bp至5.0220%；AA中短期票据1Y下行6.84bp至4.8917%，3Y下行10.49bp至5.0625%，5Y下行3.37bp至5.4220%。

　　[公开市场操作]

　　6月27日，央行公告称，临近月末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性处于较高水平，当日不开展公开市场操作。鉴于今日有100亿元逆回购到期，资金小幅净回笼100亿元。

　　[货币市场]

　　银行间质押式加权回购利率多数下行。R001、R007、R014、R1M分别报2.6169%、3.7030%、4.5864%、4.8220%，分别较上日加权平均价下行10.83bp，上行5.69bp、2.77bp，下行6.65bp。

　　Shibor多数下跌。隔夜Shibor跌9.10bp报2.6260%；7天期Shibor跌2.29bp报2.8834%；14天期Shibor涨0.10bp报3.7650%；1个月期Shibor跌2.58bp报4.5480%。

　　[操作建议]

　　周二，国债期货窄幅震荡，多数小幅收跌，现券表现强势，IRS悉数下跌。央行连续三日暂停公开市场操作，当日净回笼100亿，市场资金面仍相对宽松，货币市场利率多数下跌，对期债形成支撑。基本面方面，受工业利润延续良好增长态势，产品销售、投资收益增长加快等使利润增速加快的影响，5月工业利润增长有所加快，工业企业利润增速的回升，表明当前经济总体仍保持平稳，不过下行压力犹存。政策面方面，债券通最快将于7月3日正式启动，首批做市商总计20家，北向通的开启，将有助于资金流入国内债券市场。一级市场方面，国开行三期固息增发债中标利率均低于中债估值，7年期全场倍数超4倍，表明当前需求较为旺盛。总体上，当前经济基本面虽整体平稳，不过下行压力仍存；资金面的宽松，债券通或将正式启动，市场需求旺盛支撑期债市场，而MPA考核的临近、央行连续暂停公开市场操作对市场情绪形成压制，但负面影响有限，建议T1709多单继续持有，第一目标位96.5，止损位95.0。