广发期货：5月9日期货早评

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　　[国债期货走势]

　　周一，国债期货TF1706合约收盘跌-0.2100 ，跌幅-0.2150 %，报97.4650 ，最高97.7700 ，最低97.4100 ，成交9,158.0000 手，持仓17,624.0000 手，减仓1503手。T1706合约收盘跌-0.3050 ，跌幅-0.3206 %，报94.8400 ，最高95.3250 ，最低94.7900 ，成交37,729.0000 手，持仓32,166.0000 手，减仓2484手。

　　[一级市场]

　　农发行3年期固息增发债中标收益率报4.2249%，投标倍数2.23；7年期固息增发债中标收益率报4.4510%，投标倍数3.63；15年期固息增发债中标收益率报4.5801%，投标倍数2.87。

　　[二级市场]

　　利率债品种多数走弱。其中，国债1Y下行0.03bp至3.3919%，国债5Y上行5.48bp至3.5361%，国债10Y上行4.50bp至3.6042%；国开1Y上行3.66bp至3.8939%，国开5Y上行3.56bp至4.3308%，国开10Y上行3.01bp至4.2926%。

　　信用债收益率多数上行。其中，AAA中短期票据1Y上行5.01bp至4.5105%，3Y上行5.25bp至4.8047%，5Y上行4.74bp至4.8774%；AA+中短期票据1Y上行5.01bp至4.8405%，3Y上行5.25bp至5.1347%，5Y上行4.74bp至5.2074%；AA中短期票据1Y上行5.01bp至5.0305%，3Y上行5.25bp至5.3247%，5Y上行4.74bp至5.3974%。

　　[公开市场操作]

　　央行称，目前银行体系流动性总量处于适中水平，5月8日不开展公开市场操作，当日有100亿逆回购到期，净回笼100亿。

　　[货币市场]

　　银行间质押式加权回购利率多数下行。R001、R007、R014、R1M分别报2.8724%、3.2143%、3.7784%、4.3790%，分别较上日加权平均价下行3.46bp、7.04bp、28.71bp、2.06bp。

　　Shibor短期品种多数下跌，中长期品种多数上涨。隔夜Shibor跌1.68bp报2.8180%；7天期Shibor跌0.95bp报2.9091%；14天期Shibor涨0.23bp报3.3683%；1个月期Shibor跌0.22bp报4.0447%。

　　[操作建议]

　　周一，国债期货延续弱势，全线大幅收跌，T1706收盘刷新3月13日以来新低，TF1706收盘刷新2月8日以来新低。市场资金面相对宽松，R001和R007分别下行，Shibor短期品种亦多数下跌，央行当日暂停公开市场操作，实现净回笼100亿。当日海关总署公布4月进出口数据，4月进出口数据相较3月增速放缓，而贸易顺差则实现超预期增长，国外经济体的缓慢复苏，依然对我国出口形成支撑；随着基数的提高，受内需边际放缓和大宗商品价格回落的影响，4月进口数据应声回落，不过从未来发展看，进出口数据下行空间有限。一级市场方面，农发行三期固息增发债中标收益率高于二级市场水平，且投标倍数一般，表明当前市场需求对国债期货的支撑有限。总体上，虽然4月进出口数据有所回落，不过依然不改基本面运行相对平稳的态势。而资金面的短暂宽松虽对国债期货形成支撑，但是考虑到监管的持续趋严，央行公开市场操作的态度，本月还有一笔MLF到期以及企业缴税等影响，未来市场流动性不确定性较大。此外，当前市场需求偏弱，对期债市场支撑有限，故国债期货维持弱势观点，空单继续持有。