广州期货：4月24日收评

　　第1页: 外糖偏弱调整，郑糖大幅下挫第2页: 美豆延续反弹，国内油粕收涨第3页: 广州期货豆粕期权日报第4页: 沪指大跌1.37% 最严监管来临第5页第6页: 市场风险偏好重新提升 沪银走势偏弱第7页: 去产能预期持续发酵，沪铝或延续高位震荡走势第8页: 广州期货煤焦钢矿日评第9页: PE/PP期价低开下行，盘中震荡反弹

　　【期权行情】

　　今日，豆粕期权主力9月合约总成交量较上周五有所上升，认购成交14258张，认沽成交10946张；持仓量略微上升，认购认沽共增仓882张，持仓至59008张。

　　豆粕主力平价期权M1709-C-2850自昨日夜盘开盘后，隐含波动率全日震荡下行。今日，豆粕主力9月期权的隐含波动率曲线再次呈现出“微笑”形状，而且曲线平缓不同行权价的期权隐含波动率相当。认购期权波动率为14.01%至19.84%，认沽期权波动率为13.85%至15.49%。其中M1709-C-2500的隐含波动率偏高，可能其价格存在轻微高估。

　　盘口流动性方面，今日平值认购期权M1709-C-2850日内的盘口价差在0.5至3.5的区间内跳动；平值认沽期权M1709-P-2850日内的盘口价差亦处于相同区间。今日，豆粕期权9月各合约盘口间隔，比豆粕期权上市最初几天时的盘口更宽一些；可能这是因为白糖期权上市分流了一部分期权投资者的资金。

　　【期权操作策略建议】

　　今日豆粕期货指数开盘后拉升，收涨0.88%。择时指标方面，今日豆粕指数的5日，8日，13日在收盘时呈现出多头排列，表示短期价格动量已经被确认。市场消息方面，现在尚未有支撑豆粕价格大幅上行的基本面消息，当下时刻入场风险稍大，建议观望；另一方面，30日EMA均线从下跌转为走平，激进的多头也可以考虑近几天逢低买入。

　　相比判断市场方向的策略，目前更加推荐做多波动率的策略。截止今日收盘，豆粕指数30日历史波动率目前为13.85%，处于过去两年20%概率以内的极低位。豆粕期货目前低波动率可能反映了最近豆粕基本面消息平淡的情况，待春夏养殖业需求提升，豆粕后市消息增多，波动率有上升至历史平均区间(即20%至25%)的可能。建议考虑对流动性较好，到期日足够长的豆粕期权，买入跨式组合或者勒式组合。如买入1张M1709-C-2550和1张M1709-P-3050，等待豆粕期货波动率上行，组合价格相应升高后再将期权组合择机卖出；或者在M1709合约低于2513或高于3086(本组合当前的盈亏平衡点)附近后选择行权。

　　研究员：余鹤钊

　　资格号：F3026212