收评：化工领跌大宗商品 甲醇探底PTA跌停

　　03月09日收盘，化工产品领跌大宗商品，其中甲醇探底PTA跌停。截止收盘， 沥青跌5.9%，沪镍跌5.49%，玻璃跌4.51%，甲醇、橡胶、棉花、热卷、螺纹跌逾2%。棕榈油涨1.17%。

　　甲醇方面：据浙商期货消息，春节归来，甲醇价格上涨明显，并始终处于较高水平。目前来看，供给端方面，在利润较高的情况下，内地甲醇开工率处于高位，而内地与港口市场的套利窗口始终打开，大量内地低价货源对港口市场已经形成了明显的冲击。不过由于国外装置出现停车或者降负的情况，甲醇进口货源后市或有减少，将对甲醇市场有所支撑。而需求端，当前传统下游尚未恢复，开工率有限。而甲醇制烯烃方面，虽然前期停车的部分甲醇制烯烃装置2月底已逐步重启，对甲醇的需求也保持稳定，但甲醇制烯烃目前利润较低，后市或对甲醇制烯烃装置的开工造成负面影响。后市来看，甲醇外盘价格维持坚挺，甲醇制烯烃企业维持正常采购以及传统下游需求正逐步恢复等利好依然明显，但另一方面，甲醇装置开工率仍有上行空间以及甲醇制烯烃利润偏低等利空因素仍存，或对后市甲醇市场形成压制。此外，周边品种对甲醇的带动影响明显，需警惕系统性下跌风险对甲醇的影响。

　　PTA方面：据期货日报报道，2017年，聚酯工厂有420万吨产能计划投产，其中近300万吨计划上半年投产，新建聚酯工厂的前期原料备货会放大PTA的需求。同时，春节期间，近800万吨聚酯产能相继停车检修，聚酯工厂开工率下滑至75%水平，但3月初聚酯开工率已回升至86.8%的历史高位，终端织造开工率也快速回升至79%的高位水平，叠加全球经济复苏背景下的终端需求释放，我们预计聚酯开工负荷将维持在85%上方高位，进而对PTA需求形成强劲支撑。

　　另一方面，新型贸易主体对PTA仓单的需求量非常大，不可小觑。整个二季度在恒力3#以及逸盛大连PTA装置停车检修的背景下，预计PTA社会库存包括仓单量会缓慢下行，对应的期货高持仓以及仓单压力会自行化解。

　　总体来看，后期PX装置进入大规模检修期对PTA成本端会形成强力推动，PTA工厂检修以及终端需求的季节性好转也会带动PTA进入去库存周期，PTA调整行情近尾声。