大陆期货：12月13日早评

　　【金属期货】

　　沪铜：

　　隔夜LME市场铜价收跌，承压于创半年最大单日跌幅的中国股市下跌，以及投资者锁定获利，此外，美国候任总统特朗普的中国政策也令投资者感到不安。不过，中国经济数据依然趋好，技术上短线偏空但也没有真正转熊，预计铜价短期内将有盘整寻求新的平衡点。预计今日沪铜主力合约波动区间在46600-47600元。

　　沪铝：

　　隔夜伦铝三月合约开盘1754.5美元/吨，最高上探至1762.5美元/吨，尾盘价格下跌，收盘较前一交易日收跌0.6%至1733美元/吨。美元上涨压制基本金属价格；中国方面复产和新增产能带来供应压力，预计短期铝价区间震荡，今日沪铝主力合约大致运行区间为13250-13550元/吨。

　　沪锌：

　　隔夜LME三月期锌小幅收跌0.8%，报收于2732美元/吨，国内夜盘运行重心再度下移，收于22590元/吨，较前一交易日下跌0.4%。隔夜宏观消息面偏空引导价格走势，锌价在经历前期快速上涨之后，近期步入盘整通道，不过基于基本面的支撑，伦锌2600美元/吨、沪锌22000元/吨仍具备支撑，预计今日沪锌主力合约大致运行区间为22000-22700元/吨。

　　黑色资讯：

　　江苏省所有“地条钢”违法生产企业全部整治到位

　　山东产业“瘦身”去产能 关停煤矿66处减产钢铁540万吨

　　淡水河谷: 史上最大铁矿项目拿到运营许可

　　煤价反弹 山西煤炭仍需爬坡过坎

　　江西省完成钢铁煤炭行业化解过剩产能任务

　　贵金属：

　　国际现货黄金周一在继续下跌至10个月低位后小幅反弹，美市盘中最高上探至1165.28美元/盎司，日内触及1151.30美元/盎司的新低；市场广泛预计美联储在周二召开的为期两天的会议中将会实施10年来的第二次加息；这对黄金形成打压转而支撑美债及美元。然而，由于市场已经按100%的几率来看待此次加息，市场价格已基本反应了这一预期，因此美元有高位回落的迹象，双顶形态明显；而黄金则有所反弹。日内无重大数据公布。黄金早盘一度被推至1154.75美元/盎司的价位，如果金价持稳在其下方，仍将维持将维持下跌判断，若下跌其主要目标位是1124.88美元/盎司。

　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　12月大豆到港庞大，油厂开机率超高，上周开机率有所提高，全国各地油厂大豆压榨总量1866700吨，较上周增幅3.13%。本周预计降低到180万吨左右超高水平。下周将重新提升至191万吨。但因油厂手中有大量合同需执行，且因今年严查超载超限，导致运力异常紧张，随着春运周期临近，及担心后期备不到货，饲料厂提进行节前补库，豆粕出货良好，豆粕现货依然紧张，大多油厂基本无现货可售，以预售远期基差合同为主。另外，因臭气浓度高，环保组进驻东莞各油厂检查，不合格的将停产整顿，据传广东新沙港中储、达孚、嘉吉、中纺均已接到通知今日下午两点左右停机整改，12月15号前拿出整改方案，审核通过后恢复开机。这将令广东地区豆粕供应更加紧张，广东油厂及经销商豆粕报价因此大涨，给豆粕市场带来利好氛围。

　　USDA报告影响中性，市场关注点在南美天气，阿根廷天气干燥令人担忧，基金持有13万手净多头寸，伺机炒作，美豆止跌重回涨势。加上资金推动国内工业品大涨提振粕类期货扩大涨幅，且豆粕现货依旧紧张，尤其是广东油厂因环保检查出现停机潮鼓舞了市场，再度提振国内豆粕现货跟盘止跌回升，整体仍偏强。但因经销商手中豆粕获利十分丰厚，随着货源逐步增加，现货跟盘波动将较为频繁。因此买家暂不过分追高，逢低可适量补库，而远期低位基差可逢低分批适量买入。

　　棕榈油：

　　前期因印尼码头设施落后，塞港，还有往印度也有装船，导致发往中国棕榈油船期推迟，但经过近段时间的磨合，这种现象有所缓解，发往中国棕榈油船开始增加，12月份到港量将放大至50万吨，当前国内棕榈油库存有所回升，截至今日全国港口棕榈油库存量回升至30万吨。虽有所增加，但整体仍处于较低水平，远低于5年平均值64.54万吨。且市场货源仍集中。

　　由于严查超载超限，加上近阶段工农业品纷纷大涨拉动需求骤增，导致今年运力异常紧张，越到年底运费将越高，因此目前大部分包装油企业及经销商提前开始为双节备货做准备，目前处于节前备货旺季，终端需求较好，导致当前豆油库存继续下滑，据我们统计，目前国内豆油商业库存总量94.11万吨(如下图所示)，较上个月同期的107.45万吨降13.34万吨降幅为12.42%，较去年同期的102万吨降7.89万吨降7.74%。随着节前备货旺季持续，预计接下来的一段时间豆油库存还会进一步下降。另外，因臭气浓度高，环保组进驻东莞各油厂检查，不合格的将停产整顿，广东新沙港中储、达孚、嘉吉、中纺均已接到通知今日下午两点左右停机整改，12月15号前拿出整改方案，审核通过后恢复开机，这将令广东油脂库存供应更加紧张。

　　目前豆棕价差有所扩大，截止12月12日，国内豆棕价差在558元/吨，但仍低于正常价差800-1000元/吨，买家依旧大多转向采购豆油，棕榈油成交冷清局面难改。

　　总的来看，USDA报告中性，市场关注点在南美天气，基金持有13万手净多头寸，伺机炒作，美豆止跌重回涨势，且宏观经济利好，人民币大贬值，资金做多兴趣浓，工业品持续大涨带来利好氛围，而包装油处于备货旺季，豆油库存降至94万吨，棕油库存仍处近年低位，预计节前油脂整体仍处于震荡上行格局中。

　　但本月大豆到港庞大，据我们全面调查显示，2016年12月份国内各港口进口大豆预报到港139船889.95万吨，高于11月份的783.05万吨，明年1月份最新预期增至800万吨，较上周上调20万吨。因当前大豆压榨利润丰厚，且油厂有大量合同需执行，随着大豆陆续到厂，停机油厂陆续恢复开机，令上周开机率回升。而棕油到港量也增加，当前棕榈油库存亦出现回升势头，行情上涨过程中震荡仍难免。操作上，因棕榈油性价比仍处于劣势，买家暂可随用随买，确需补库的可用豆油来替代棕榈油。

　　白糖：

　　12日下午主产区现货报价综述

　　今天下午盘面涨幅急剧收窄。不过各主产区现货报价基本保持不变，总体成交一般偏好。具体情况如下：

　　柳州：中间商新糖报价7020元/吨，报价不变，成交一般；部分集团新糖厂仓报价7020元/吨，报价不变，成交一般。

　　南宁：中间商陈糖报价6920元/吨，报价不变，成交一般；部分集团陈糖仓库报价6870元/吨，报价不变，成交一般；新糖厂仓报6940-6990元/吨，报价不变，成交不错。

　　湛江：制糖集团暂不报价；中间商加工糖报价7100-7130元/吨，报价不变，成交一般。

　　云南：昆明中间商陈糖报价6800元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级甜菜糖陈糖报价6600元/吨；新糖报价6700-6900元/吨，报价不变，成交不好。

　　棉花：

　　12月12日，国内棉价微涨，进口棉报价小幅下跌。郑棉振荡上涨，主力CF705夜盘低开后窄幅回调，日盘以小阳线收涨130点于20日均线下方，最终报收于15860元/吨。近期新疆地区企业收购加工基本结束，皮棉现货成交价格稳定在16000元/吨以下，预计短期内郑棉还将以区间盘整为主。