西部期货：11月21日商品早评

　　西部期货早评：黑色系全线回落 螺纹延续下跌

　　走势回顾

　　上周五螺纹主力1701震荡走低收小阴，开盘2824点，最高2845点，最低2750点，收盘2772点，较上日跌42点，跌1.49%，成交289.9万手，较上一交易日减少27.3万手，总持仓139.7万手，较上一交易日减少4.3万手。铁矿石主力1701震荡下跌收阴，开盘579.5点，盘中最高583.5点，最低545.5点，收盘551点，较上日收盘价跌26点，跌幅4.51%。成交量181.2万手，较上一交易日减少1.9万手；总持仓84.4万手，减少2万手。

　　昨日夜盘螺纹主力大幅下跌收2697点，跌75点。铁矿主力夜盘继续下跌收535.5点，跌15.5点。

　　现货市场，上海HRB400(20mm)螺纹钢报价2840元/吨，持平；唐山钢坯(Q235)价格为2420元/吨，跌20元/吨。现货贸易进口铁矿石62%品位干基粉矿人民币含税价格为607.76元/吨，环比每吨下降0.46元；国产铁矿石62%品位干基铁精矿含税价格为569.51元/吨，稳。

　　宏观及供需分析

　　欧央行行长德拉吉上周末出席银行业会议时表示，鉴于当前的全球、特别是欧元区自身的经济和金融环境，欧央行还不能放松警惕。如果有必要，该央行将继续采取行动，动用一切可用的政策工具，直到通胀率持续上升为止。炉料方面，日前，国家发改委会同国家能源局等机构召开会议，为加快和增加符合安全条件的产能释放，所有具备安全生产条件的合法合规煤矿，在采暖季结束前都可按330个工作日组织生产，将增加约6亿吨产能。继神华集团对外公布继续下调现货动力煤市场价格外，中煤能源集团公司、同煤集团公司、伊泰集团公司、蒙泰集团公司也相继决定下调现货动力煤价格。上述5家企业从11月下旬起，5500大卡动力煤港口市场价格将按照680元/吨执行，比上期降低5元/吨。

　　总体评述

　　黑色系品种在交易所频繁出台的限制政策打压下终于回调，近期政策扰动风险加大，市场尚未回归正常，波动率加大。期现货市场价格出现分化，现货价格相对抗跌，但成交趋于清淡的利空因素将逐渐明显。年底库存低位以及频繁的环保限产政策对螺纹仍有支撑，从成本来看，煤焦现货市场偏紧及运力问题也有支撑。但发改委进一步释放煤炭产能，煤矿工作日已经增至330天，煤焦价格难以大幅上涨，后期将震荡回调。但年底需求越来越淡以及粗钢继续增产的困局是螺纹钢面临的沉重压力，短期螺纹震荡回落概率大，长期来看，在去产能继续发力的作用下，螺纹钢下方空间已经不大。铁矿石近期受到高品矿结构性紧张的影响仍然维持高位，随着钢厂需求下降，铁矿石下行压力将越来越大，保持偏空思路。

　　操作建议

　　螺纹:回调压力仍存，谨慎偏空。

　　铁矿:回调压力较大，长期偏空。