大陆期货：11月17日商品期货早评

　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　虽然目前国内油厂豆粕总体开机率处于高水平，但部分油厂大豆到后因卸船慢，或者大豆卸船后运回工厂时出现运力紧张，山东部分油厂因大豆未接上而停机，华北秦皇岛、天津个别油厂也停机，且目前大多油厂前期已预售大量11月合同，部分11月份合同基本预售完毕，现有库存基本以执行合同为主，可供销售现货不多，目前国内大多油厂豆粕供应仍偏紧，且饲料厂及经销商手中一直以来物理库存偏少，近期积极提货，豆粕供应更显紧张，不少油厂豆粕提货需排队2-5天不等。因此，11月份国内豆粕紧张局面仍将延续，缓解最早要到12月份。

　　目前国际大豆供给主要依赖美豆，出口需求良好及南美天气不确定令美豆表现抗跌，下一步市场关注焦点或转向南美天气，目前基金仍持有不少净多单，南美天气有任何闪失，都可能引发基金炒作做多美豆，且人民币还有较大贬值空间令进口成本提升，货币超发带来通胀压力，均利多蛋白粕后市，对于豆粕中长线走势不宜再过分看空，目前豆粕供应依然紧张，缓解或要到12月份，近期豆粕或震荡适度反弹。今日买家可逢低补库，保持安全库存。

　　棕榈油：

　　近几个月东南亚地区棕榈油产量迟迟不能从厄尔尼诺的影响中走出，产量恢复缓慢。棕榈油将在本月进入减产周期，产量将进一步下降，马来棕油库存水平较低，而因先前所订船期推迟，目前国内棕榈油库存降至2010年11月以来的低位，截至今日下午全国港口棕榈油库存量24.35万吨，远低于5年平均值58.95万吨，且市场货源仍集中，尤其广东市场货源极为紧张，大多工厂无货，这将为棕榈油市场提供支撑。

　　但目前豆棕价差再度缩小，截止11月16日，马来西亚棕榈油FOB近月船期价低于南美豆油FOB价66.5美元/吨(正常价差应在120美元/吨左右)，国内豆棕两者价差在330元/吨(正常价差应在800-1000元/吨)，买家大多转向采购豆油，棕榈油成交量始终低迷。

　　总的来看，本周周初期货暴跌，资金市带来的泡沫基本挤除，市场回归基本面。尽管近两月大豆到港量十分庞大，11月份大豆到港量最新预期提高至773万吨，12月份到港量最新预期提高至910万吨，油厂开机率大升，给油脂市场带来一些潜在压力，但因美国压榨数据利好，阿根廷布宜诺斯艾利斯西部大量降雨令播种中断，美豆止跌回升并再冲击1000美分大关。宏观经济向好，人民币仍有较大贬值空间令进口成本提升，货币超发带来通胀压力，及棕油库存降至24万吨超低水平，包装油备货旺季即将启动，基本面利好支撑，油脂市场整体震荡上涨趋势未变。操作上，因棕榈油价格与豆油价差过小，买家可选择豆油或菜油替代棕榈油，确实需采购棕榈油的，追高也仍需谨慎，暂可维持随用随买。

　　白糖：

　　16日下午主产区现货报价综述

　　今天下午盘面仍然收跌，各主产区中间商报价维持不变，总体成交一般。具体情况如下：

　　柳州：中间商清库；部分集团站台清库。

　　南宁：中间商陈糖报价6650-6670元/吨，报价不变，成交一般；部分集团陈糖仓库车板报价6650元/吨，成交一般。

　　云南：昆明中间商报价6420-6440元/吨，报价不变，成交一般。

　　湛江:制糖集团不报价，中间商6780元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级甜菜糖陈糖报价6350-6400元/吨；新糖报价6450-6600元/吨，报价不变，成交一般。

　　棉花：

　　11月16日，国内棉价大幅上涨，进口棉报价涨幅也较大。郑棉强势反弹，多数合约宽幅收涨。其中主力CF1701合约直逼15900元/吨，盘终阳线收涨480点于15895元/吨报收。目前现货市场采购逐渐启动，但是棉花出疆运力问题一时难以解决，多空双方争夺激烈，建议投资者谨慎观望。