大陆期货：11月09日商品期货早评

　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　虽然油厂开机率有所提高，未来两个周油厂开机率也将保持在高水平，但因油厂手中仍有不少合同需执行，以及一些油厂益海、嘉吉外贸豆粕装船也加快，目前国内油厂豆粕库存紧张局面仍未缓解，截止11月6日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量49.52万吨，较上周的51.35万吨略降1.83万吨，降幅3.56%，较去年同期的57.81万吨降14.34%。预计豆粕供应真正宽松或将到11月末或12月初之后。

　　明天中午美国总统大选结果揭晓及明晚USDA报告公布前，空头获利平仓推动期货上涨，且油厂豆粕现货供应仍偏紧，短线豆粕延续跟盘反弹。不过，因压榨利润良好，油厂开机积极性较高，随着大豆集中到港，油厂开机率也集中提高，豆粕供应量有望逐步增加，而水产养殖进入淡季，均将影响豆粕反弹空间。后期豆粕供应紧张缓解后或仍有回调风险。操作上，没有库存的买家逢低可适量补库。同时密切关注明晚报告指引。

　　棕榈油：

　　据马来西亚棕榈油协会显示马来西亚棕榈油产量意外下降，10月产量预计在165万吨，作为对比，9月产量为172万吨，此前市场预期10月产量将继续增长。这提振今日马盘低开高走，午后涨幅扩大，一度涨至2863林吉特/吨，大连盘棕榈油期货继续唱主角，连棕油主力合约突破前高6092至6156元/吨。另外，海关总署发布数据显示，2016年10月国内进口植物油31万吨，较上月的52万吨大幅减少21万吨，降幅40.38%。油脂进口数量下降，加之，国内棕榈油库存紧张格局还未得到缓解，截至今日下午全国港口棕榈油库存量28.84万吨，仍处于较低水平，远低于5年平均值60.57万吨，且市场货源仍集中，这将为棕榈油市场提供支撑。

　　但截止11月8日，棕榈油FOB近月船期价低于南美豆油FOB价84美元/吨，仍低于正常120美元/吨的价差。目前国内豆棕两者价差在375元/吨，仍处于不合理状态，远低于正常800-1000元/吨的水平，买家大多以采购豆油为主，当前棕榈油走货情况极度低迷。

　　而大豆压榨利润丰厚，这导致后续到港大豆及菜籽数量庞大，加之，美国大豆装船速度远快于预期，未来两三个月大豆到港量庞大，11月份大豆到港量最新预期提高至773万吨，12月份到港量最新预期提高至910万吨，较上周预期再增40万吨，油厂开机率大升，上周全国各地油厂大豆压榨总量1714250吨，较上上周的压榨量1615400吨增加98850吨，增幅6.11%，预计未来两周每周压榨量均将突破180万吨。

　　11-12月24度棕油到港总量也将达到70万吨。随着菜油进口利润打开，中国买家也开始买入进口菜油，加上临储菜油拍卖之后陆续流入市场，油脂供应基本充裕，后期油脂油料集中到港后或仍有一波回调行情。但春节前小包装备货启动后或仍将再度上行，整体仍处于震荡上行通道。

　　出口强劲提振美豆涨，今日电子盘重返1000美分之上，黑色商品走势强劲也带动农产品，及明天中午美国总统大选结果揭晓及明晚USDA报告公布前，空头获利平仓推动今日连盘油脂大涨，加上棕油库存仍较紧张，棕榈油现货短线或继续跟盘反弹。

　　但后续大豆到港庞大及油厂开机率升至超高水平，而棕榈油与豆油价差始终过小，严重抑制其市场出货量。操作上，因棕榈油价格与豆油价差过小，买家可选择豆油或菜油替代棕榈油，确实需采购棕榈油的，暂可维持随用随买。

　　白糖：

　　8日下午主产区现货报价综述

　　今天下午盘面冲高回落，广西主产区中间商报价也大幅下调，总体成交一般。具体情况如下：

　　柳州：中间商报价6650元/吨，下调50元/吨，成交一般；部分集团站台清库暂不报价。

　　南宁：中间商报价6650-6680元/吨，下调20-50元/吨，成交一般；部分集团厂仓二级糖报价6540元/吨，报价不变，成交一般。

　　云南：昆明中间商报价6410-6430元/吨，报价不变，成交一般。

　　湛江：制糖集团不报价，中间商6770元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级甜菜糖陈糖报价6350-6400元/吨；新糖报价6450-6600元/吨，报价不变。

　　棉花：

　　11月8日，国内棉价继续微涨，进口棉报价小幅下跌。郑棉止涨回落，全线合约宽幅收跌。主力CF701夜盘振荡，日内持仓不断减少，期价振荡下行，短阴线收跌10日均线下方，本周期价涨跌反复，短时或继续偏弱振荡走势，关注下游采购市场变化及现货价格变化情况。