迈科期货:10月11日商品期货早评

　　第1页: 黄金跌势趋缓，短期窄幅震荡第2页: 沪胶补涨 单日增仓2.8万手第3页: 白糖回调试多 棉花等多时机第4页: 石化调涨，聚烯烃关注压力表现第5页: 黑金震荡走强 关注终端需求第6页: 节后市场迅速恢复，近强远弱走势为主第7页: 关注周三USDA月度供需报告第8页: 低多思路为主，同时防范油市风险

　　黑金震荡走强 关注终端需求

　　节后首个交易日黑色商品整体先抑后扬，其中煤焦表现相对较强，夜盘螺矿发力，螺纹主力增仓较为明显。现货上，建材市场涨跌互现，需求端无明显变化，市场借唐山钢企再次执行限产政策炒作，午后钢坯小涨，然而当前唐山地区且未达标的钢厂并不是很多，预计此次限产对钢材供应端影响非常有限；铁矿现货略有回落普氏持平掉期涨幅较为明显，铁矿节后钢厂虽仍有补库需求但进口矿石集中到港使得供应端承压，此外，去产能任务以及唐山限产也会对原料需求产生一定影响；煤焦市场仍稳中上涨，节前发改委曾表示将继续放开一部分先进产能，不过即使放开供应增量也相对有限，焦煤供应紧张局面短期难以有效缓解，受原料端支撑以及钢厂采购积极性尚可，焦炭拉涨意愿依然较高。整体来看，传统旺季叠加唐山限产的利多与楼市调控政策的利空使得黑色商品走势较为纠结，煤焦供需面好于螺矿且盘面贴水幅度较大导致煤焦强于螺矿，但值得注意的是当前钢厂利润已大幅压缩甚至出现亏损的状况，这对炉料市场也将构成较大压力。

　　操作上，依托强弱套利对冲操作，多煤焦空螺矿套利可考虑部分减持。