华鑫期货：9月30日早评

　　A股谨防四季度末资金趋紧引发指数回调

　　今年一季度到三季度行情走势相对脉络清晰，年初由于稳增长政策及供给侧改革双方面的提振，宏观经济有所好转，大宗商品也同步大幅反弹。但随着管理层对市场的考量，以及政策扶持标记效应的减退，今年各月份太高的基数，四季度宏观经济数据或再次出现拐点。

　　A股市场，经济形势的疲软，四季度市场解禁市值的高峰，年底银行的各种结算，届时市场资金面趋紧，对宏观流动性的依赖加大， 股市对其他资产价格波动传导的敏感性将更为敏锐。叠加12 月份美联储大概率加息的风险事件，人民币汇率波动传导至货币市场或导致短端利率被动收紧，继而影响股市交投，增加交易滑点，加大市场承接解禁抛盘压力。从当前稳健的货币政策来看，监管层大幅量化宽松的可能性不大，那么指数四季度或呈现冲高回落走势，尤其需谨防四季度末面临的回调风险。

　　原油供需再平衡仍需时间，四季度易跌难涨

　　供应方面，非OPEC产能逐渐下滑，OPEC产量却逆势增长，主要来自于中东低成本区域。此外，利比亚和尼日利亚均有产出正常化的需求，两者合计产能释放预计可以高达150万桶/天。影响四季度最大的变量因素为利比亚和尼日利亚复产进程。如果两国均得以正常恢复，那么石油市场的再平衡时间点至少往后延迟半年，利空油价。

　　需求方面，全球主要经济体石油消费量看似稳定，但是背后却存在隐忧。中国过去一直是全球石油需求增量的主要贡献者，但现在却面临内需增速不断下滑的趋势。其他主要经济体增量有限，只有印度需求比较强劲，但是可持续性仍有待进一步验证。

　　虽然四季度还面临其他内外部因素，比如11月美国大选12月美联储是否加息等，这些外部因素仅影响短期走势，最终决定油价走势仍为供需平衡问题。综合上面供需来看，四季度油价易跌难涨。

　　(华鑫期货 陈丽文)

　　做好风控，安心过节

　　周四晚间，黑色品种再次走低。螺纹主力下跌1.30%，收2276，铁矿主力下跌2.63%，收于407.0。焦炭下跌0.35%，收于1289.5。焦煤收于998.0，下跌0.20%。消息面上，据中国钢铁工业协会最新数据，9月中旬重点钢企粗钢日均产量177.42万吨，旬环比增长0.87%。回到盘面看，近期黑色品种涨跌转换较快，波动较大。加之临近假期，投资者应该多看少动，做好节日风控。

　　周四伦敦基本金属集体上涨。LME期铝收涨0.4%，报1671美元/吨。LME期锌收涨1%，报2356美元/吨。LME期铜收跌0.1%，报4825美元/吨。消息面上，东京9月29日消息，日本财务省周四公布数据显示，日本8月清关后锌出口量同比减少25%，至7,014,346公斤。今日是假期前最后一日，投资者应做好分控，防外盘节日异常波动。

　　(华鑫期货 张晔)

　　棕油：

　　外盘方面，据国外分析机构预测，9月份马来西亚棕榈油库存或将在近三个月以来首次环比上涨；船运调查机构数据显示9月以来出口数据再现疲软：一方面中国因棕榈油进口成本与连盘期价倒挂程度过大，且结合基差后24度棕榈油现货价格又与豆油价格出现倒挂，出货较难订货需求减少，另一方面另一进口大国印度将于10月调高棕榈油进口税限制进口。马来西亚BMD毛棕榈油期货近期接连下调，2600关口失守。国内方面，国庆七天长假结束后油脂市场，特别是包装油以及餐饮油的市场需求将进入阶段性的淡季，而10月下旬过后，全国范围内气温将显着下降，棕榈油逐步迈入季节性需求淡季。盘面看，近期预计连棕走势都将随马盘回调，多单建议逢高止盈为主，关注5600一线压力轻仓试空或观望。

　　(华鑫期货 王靖远)