大陆期货：9月30日商品期货早评

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　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　目前国内豆粕供应仍处于非常紧张局面，因近两月国内大豆到港量仍较少，9月586万吨，10月份或仅550万吨左右，大豆供应区域性偏紧，影响油厂开机率，且接下来国庆假期将至，停机油厂增多，9月底至10月上旬不少油厂有停机计划，将令豆粕货源紧张局面加剧，特别是华北及山东、广东地区供应最为紧张，预计9月底至10月中上旬油厂豆粕供应都将继续处于偏紧局面，油厂挺价意愿较强，短线豆粕现货下方支撑尚好，表现抗跌。不过，中下游节前补库大多结束，近期油厂豆粕现货成交量明显下降，基本为远月低位基差成交，加上运输新规实施后油厂出货放慢，豆粕上涨动力较前期明显削弱。

　　目前油厂豆粕现货供应紧张，且近两月大豆到港少及国庆假期在即，停机油厂增多，10月中旬前豆粕供应紧张料难缓解，豆粕现货抗跌能力仍较好，短线有望跟盘温和反弹。但是，天气晴好，美豆收获加快，早收美豆单产超预期，美豆单产或高达52蒲，丰产压力仍较大，且经销商前期买入10月基差合同价位不高，低价豆粕将陆续流入市场，豆粕暂也难有大涨，整体或跟盘窄幅波动。关注USDA明晚季度库存报告指引。操作上，鉴于盘面出现短线反弹，豆粕库存不足买家今日逢低可适量补库，但追高仍需谨慎。

　　棕榈油：

　　目前棕榈油FOB近月船期仅低于南美豆油46.5美元/吨，虽然有所扩大，但仍远落后于正常100-120美元/吨的价差水平，且中国棕榈油与豆油价差过小，中国部分区域棕榈油甚至高于豆油72元/吨，棕榈油基本无人问津，目前棕榈油出货以执行前期合同为主，据我们统计，2016年9月1日-29日棕榈油日均成交仅670吨。相对比，去年同期日均成交量2836吨。而马来西亚棕榈油9月1-25日出口量月环比下降15.76%，预计9月份出口量较8月份下降达到20%左右。如果价差不修正，10月份出口也不容乐观。

　　但目前全国港口棕榈油库存量29.84万吨，较昨日30.11万吨降0.9%，较上月同期的29.98万吨降0.14万吨，降幅0.4%，远低于5年平均库存65.68万吨。棕榈油库存始终在30万吨左右低位徘徊，且货权集中，货源极为紧张的局面缓解时间比预期的要迟。

　　加之，9、10月份进口大豆到港少，9月份进口大豆预报586.4万吨，10月份最新预期维持550万吨，9、10月份进口大豆到港少，原料供应可能区域性偏紧。缺豆停机的油厂增多，且也有部分油厂上周开机计划推迟，令开机率下降。豆油库存上升势头基本受到抑制，目前豆油最新库存保持在118万吨左右。

　　天气干燥利于收割，美豆丰产压力较大，另外，因多头节前兑现盈利加速，午后大连盘油脂期货跌幅扩大，棕榈油领跌油脂，且节前备货基本结束，需求疲软，运输新规导致运费大涨也影响油厂出货，预计节前棕榈油行情将继续跟盘震荡回调。但棕油货源仍紧张，大豆到港量小导致豆油厂开机率大降，油脂现货抗跌能力仍较强，预计短线跌幅受限。

　　节后将进入需求阶段性淡季，而冬季随着天气转冷，棕榈油需求原本就将进入淡季，且后期棕榈油新货将陆续到港，因进口有利润，继昨天买入12船棕榈油之后，据悉今日进口商再度买进6船棕榈油，均为11月船期，数量7万吨左右，棕榈油市场后市或仍有回调压力。操作上，棕榈油高位风险较大，买家暂可观望，或者用豆油、菜油替代。

　　白糖：

　　29日下午主产区现货报价综述

　　今天下午盘面继续保持小幅收涨走势，各主产区现货报价也高位持稳，国庆节前成交稍有转淡。具体情况如下：

　　柳州：中间商报价6575元/吨，报价不变，成交一般；部分集团站台报价6480-6490元/吨，报价不变，成交一般。

　　南宁：中间商报价6520元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓报价6540-6600元/吨，报价不变，成交一般。

　　云南：昆明中间商报价6240-6260元/吨，报价不变，成交一般。

　　湛江：制糖集团暂不报价；中间商报价6500元/吨，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级甜菜糖报价6100-6200元/吨，报价不变，成交一般。

　　棉花：

　　09月29日，国内棉价大涨，进口棉报价跌幅较大；郑棉继续回调振荡，盘中合约低开低走，主力CF1701夜盘宽幅振荡，日盘开盘后迅速上扬，最低探至15010元/吨后缓慢振荡回升，最终小阴线收跌220点于15105报收。近日受棉籽价格走低影响，新疆棉区收购价格略有回落，皮棉售价出现倒挂。近日储备棉轮出数量超过3万吨，也对盘面暂时形成了利空影响，投资者谨慎交易为宜。