大陆期货：8月30日商品期货早评

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　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　因担忧国储拍卖大豆，国内油厂买入9、10月到港大豆量偏小，9月份大豆到港最新预期570万吨，10月份最新预期在580万吨，而国储豆拍卖成交率及流入压榨领域数量均明显低于预期，或使9、10月份部分区域大豆供应偏紧。国内不少油厂或将出现停机，8月底至9月份广东地区有停机计划的油厂较多，其中植之源、嘉吉、中储粮、渤海、中纺等均将有不同程度的停机计划，目前广东珠三角油厂豆粕供应偏紧，可供销售豆粕货源不多，其中嘉吉货源偏紧，豆粕提货也较为紧张，因此，9月份广东地区豆粕供应仍将趋紧。

　　同时，G20峰会环保要求，华东一带油厂开机率普遍缩减一半，嘉吉降到4000吨/天，达孚停机到9月5日，中海限产，仅开3000吨/天，东海降50%的产能开3000吨/天到9月5日，金光因大豆未到将停机到9月底，9月份国内油厂开机率下降或较明显，而国庆节前仍有备货需求，利于豆粕库存消耗，9月下半月至10月份豆粕供应或将偏紧。而进入9月份养殖业恢复速度或有望继续加快，加上国庆节前备货的配合，将有利于豆粕库存消耗，多数油厂8月份也预售了9、10月份基础合同，出货压力也不大，挺价意愿较强。

　　加上，目前连粕1月合约贴水现货达到100-150元，且榨利亏损，一些油厂进行榨利反套(买连盘油粕，卖美豆)，令连粕期表现抗跌，对于未来两个月豆粕不宜再过分看空。

　　9-10月份国内豆粕供需面压力或有望逐步缓解，到9月下半月或呈偏紧局面，油厂挺价意愿加强。但鉴于当前美豆丰产上市压力大，收割低点或尚未见到，豆粕价格上涨尚显乏力。短线或跟盘窄幅波动。操作上，饲料厂及经销商暂也还不宜盲目大单抄底。待盘面跌稳时逢低可分批适量补库，但方向明了之前仓位不宜过大。库存不足的今日逢低可试探性少量补库，追涨则仍需谨慎。

　　棕榈油：

　　虽然港口棕榈油通关有所恢复，但速度仍然较慢，棕榈油库存整体仍处于历史较低水平，且货权集中而棕油供应紧张还未缓解，目前全国港口棕榈油库存量29.4万吨，较上周五29.28万吨增0.4%，较上月同期的27.86万吨增1.54万吨，增幅5.5%，但远低于5年平均库存74.48万吨。港口库存虽略有回升，但仍处低位，预计货源极为紧张的局面最快9月上旬以后才有望初步缓解。

　　因此前担忧国储拍卖大豆，国内油厂买入9、10月到港大豆量偏小，预计分别仅570万吨和580万吨，或使后期部分区域大豆供应偏紧，加上G20峰会环保要求，华东一带油厂开机率普遍缩减一半，9月份国内油厂开机率下降或较明显，豆油进入去库存阶段，截止8月26日，国内豆油商业库存总量115.39万吨。

　　但作物巡查显示美豆产量将达40.93亿蒲记录高位，而当前豆棕现货价差处在178元/吨的低位，如此不合理价差严重抑制了棕榈油需求，终端消费大多转向豆油或菜油。2016年8月1日-8月29日棕榈油日均成交仅仅0.07万吨。相对比，去年同期日均成交量0.4万吨。当前棕榈油旺季不旺，与此同时，小包装备货在9月份后将进入尾声，棕榈油需求疲软局面难有实质性改变。

　　总的来看，因货源紧张，当前棕榈油市场底部支撑力度仍较强，预计本轮棕榈油下调空间也不大。但作物巡查显示美豆产量将达40.93亿蒲创记录高位，而棕榈油需求疲软，其上行空间也不大。预计短期将跟盘频繁震荡整理。鉴于棕榈油与豆油价差过小，处于历史低位区域，非常不合理，棕榈油要想恢复市场份额，需要修正与豆油过小的价差。仍需要防范后期棕榈油供应一旦恢复正常出现明显下行修正压力。操作上，买家暂保持轻仓策略，随用随买。

　　白糖：

　　29日下午主产区现货报价综述

　　下午盘面略有收高。各主产区现货报价也保持不变，总体成交一般。具体情况如下：

　　柳州：中间商暂不报价；部分集团站台报价5930-5940元/吨，报价不变，成交一般。

　　南宁：中间商报价5930元/吨，报价不变，成交清淡；部分集团厂仓报价5920-5980元/吨，报价不变，成交一般。

　　湛江：制糖集团报价5930元/吨，报价不变，成交一般；中间商报价5900元/吨，报价不变，成交一般。

　　云南：昆明中间商报价5740-5760元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级甜菜糖报价5900-5950元/吨，报价不变，成交一般。

　　棉花：

　　8月29日，国内棉价小幅下跌，进口棉报价微涨；郑棉继续全线收跌，主力CF1701收于13825元/吨，考验13800元/吨的支撑位。当日储备棉轮出成交率回升，成交均价继续下跌。