大陆期货：8月24日商品期货早评

　　第1页: 金属期货第2页: 农产品期货

　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　目前养殖需求恢复受洪灾影响有所滞后，终端需求仍显一般，多为正常的刚需消耗，而油厂近两周开机率持续提升，大多油厂豆粕供应充足，除广东珠三角地区因部分油厂因检修及豆子未接上短暂停机等原因，令豆粕供应及提货略显紧张外，其它地区豆粕供应正常，广西及福建地区豆粕供应充足，华东、山东、华北地区豆粕供应量压力较大，油厂纷纷催着提货。虽然近三周以来豆粕库存量从最高水平逐步下降，但整体仍高企，截止8月21日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量82.77万吨，较上周的84.32万吨减少1.55万吨，降幅1.83%，较去年同期的84.56万吨略降2.11%。而饲料厂及经销商大多随用随买或执行前期合同为主，上周二以来豆粕新单成交量始终不理想。

　　虽然因出口强劲支撑美豆再度反弹，但反弹力度受限，因预报美豆生长最后阶段天气良好，盘后美农报告美豆生长优良率维持72%，远高于去年同期63%，Pro farmer周一开始作物巡查，周五将发布报告，市场期待巡查结果能显示美国农业部8月报告高估了大豆单产。但Profarmer首日巡查显示大豆产量潜力较大。美豆丰产在望，今日电子盘大豆回落。加上国内豆粕终端需求平平，将限制豆粕现货反弹高度。但因担忧国储拍豆，油厂买入9、10月到港大豆量偏小，而国储豆拍卖成交率及流入压榨数量低于预期，或使10月大豆供应偏紧，及美国大豆出口强劲，陈豆库存可能继续调低，油厂有挺价意愿，豆粕现货暂表现抗跌，尚难有大跌，短线豆粕现货或维持跟盘上下窄幅波动。操作上，买家暂保持轻仓策略，若8月下旬至9月份美豆价格能因丰产出现收割低点，并拖累豆粕明显下滑，可考虑逢低增仓。

　　棕榈油：

　　令吉疲软，以及马来西亚棕榈油出口仍较强劲，今日马盘低开高走，今日大连盘棕榈油期货虽然继续回落，但表现明显抗跌，而港口棕榈油通关虽然有所恢复，但速度仍然较慢，棕榈油库存整体仍处于历史较低水平，且货权集中，截止今日，全国港口棕榈油库30.78万吨，虽然较上月同期的29.45万吨增1.33万吨，增幅4.5%，但远低于5年平均库存75.42万吨。预计货源极为紧张的局面9月初之后才能初步缓解。

　　目前虽说处于油脂需求旺季，但棕榈油下游消费仍低迷，主要原因在于近期棕榈油价格大幅拉升，而豆油涨幅落后于棕榈油，当前豆棕现货价差严重不合理，处在195元/吨的低位，终端消费转向青睐豆油。

　　总的来看，马来出口强劲，且国内棕油供应紧张尚未缓解，棕榈油下方支撑仍较强，短线虽然面临震荡回调调整，但预计近期棕榈油现货回调空间不大，或跟盘上下波动。只是，目前棕榈油与豆油价差过小，处于历史低位区域，非常不合理，棕榈油要想恢复市场份额，需要修正与豆油过小的价差，后期一旦供应恢复正常，价格仍有下行压力。操作上，买家暂保持轻仓策略，随用随买。

　　白糖：

　　23日下午主产区现货报价综述

　　今天下午盘面继续收涨。各主产区现货报价保持不变，总体成交一般。具体情况如下：

　　柳州：中间商报价5960元/吨，报价不变，成交一般；部分集团站台报价5950-5960元/吨，报价不变，成交一般。

　　南宁：中间商报价5970元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓报价5960-6020元/吨，报价不变，成交一般。

　　湛江：制糖集团报价5950元/吨，报价不变，成交一般；中间商报价5920-5950元/吨，报价不变，成交一般。

　　云南：昆明中间商报价5770-5780元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级甜菜糖报价5900-5950元/吨，报价不变，成交一般。

　　棉花：

　　08月23日，国内棉价下跌，进口棉报价止跌回涨；郑棉企稳，全线合约盘终收涨。主力CF701夜盘低开后振荡，日内持仓减少较多，期价阳线收涨20点于14565报收，郑棉市场资金热情降温。关注储备棉轮出成交量的变化，短时仍以窄幅振荡思路对待为宜，建议投资者观望为宜。