大陆期货：8月18日商品期货早评

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　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　7月份强降雨对水产养殖影响明显，市场预计整个华中地区7月份水产料销量同比减25%，全国同比减10%，长江流域同比减30%。而8月份有所恢复，但预计仍难达到受灾前的状态。同时，高温天气依然持续，消费端处于最淡季，农业部数据显示7月份生猪存栏环比6月出现小幅下降，结束4个月连续增长势头，8月份生猪养殖对于豆粕需求的增长有限。因此，预计8月份国内豆粕需求量仍不会太大，或低于往年同期。

　　加上，随着大豆到港增加及豆粕库存有所消化，本周油厂开机率将回升，压榨量预计达到170万吨，高于上周的162万吨。目前油厂豆粕库存仍高企，截止8月14日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量84.32万吨，虽略低于上周的85.52万吨，但仍较去年同期的76.72万吨增9.91%，仍处于近几年同期高水平。近两周以来豆粕成交量虽然有所放大，但上周成交大多为远月基差成交，本周一豆粕现货成交放量也是在期货市场反弹刺激下，买家集中进行补库所致，并非终端需求的真正好转。月末之前，油厂的豆粕库存量仍将继续累积。

　　8月养殖业还在恢复中，豆粕需求难有太大改善，而大豆到港增加及豆粕库存有所消化，本周油厂开机率继续提升，豆粕价格反弹空间受限，今日滞涨小跌，但由于出口良好，当前美豆价格仍处于1000美分上方运行，大豆压榨成本高企，豆粕暂时也难有大跌，近期或跟盘窄幅波动，沿海豆粕上方阻力在3200-3300一线，下方支撑在2900-3000元/吨一线。因美豆生长良好、丰产在望，若9月上旬前天气保持良好，后期美豆仍可能面临一波下跌，按往年规律9月中下旬至10月上旬易见到收割低点，若后期美豆再跌，仍将拖累国内豆粕价格。因此，操作上，美豆方向明了之前，仍需保持谨慎，库存量不宜过大，买家暂可观望或随用随买。

　　棕榈油：

　　广东、天津等港口棕榈油通关虽然有所恢复，但速度仍然较慢，棕榈油库存整体仍处于历史较低水平，截止今日，全国港口棕榈油库存量27.75万吨，较昨日28.15万吨降1.4%，较上月同期的29.7万吨降1.95万吨，降幅6.6%，港口库存仍略有下降，预计短期国内棕榈油库存紧张的局面难以明显缓解。

　　此前由于顺价幅度大，国内棕榈油远期订船量到港量陆续增加，据船期统计，8月份数量将会剧增至50万吨以上(其中24度棕榈油35万吨以上，工棕在10万吨左右)，9月份在40-45万吨左右，随着时间推移，主流港口棕榈油到港量将逐渐增加，港口现货紧张格局或将在月底前后得到初步缓解。且豆油库存处于高位，再叠加前期国储菜油入市，使得国内油脂整体供应并不紧缺。虽然小包装备货期到来，但目前豆油和棕榈油现货价差压缩至295元/吨左右，棕榈油消费受限，买家大多趋向买入豆油。

　　总的来看，由于开斋节的关系，7月份马来西亚棕榈油的产量增速有所放缓；同时，又遇到中国集中进口棕榈油补库存。两者共振马来棕榈油出口环比大幅增加，导致了马来西亚棕榈油价格今日再度发力，一度涨至2668林吉特的高位。而国内棕榈油库存仍处近几年低位区域，国内棕榈油反弹走势延续，今日连涨第三日。当前棕榈油下方支撑较强，预计国内棕榈油价格或延续延续强势。但棕油价格虽然持续走强，但连日来现货市场成交却依旧寥寥无几，市场买入多以豆油为主。目前棕榈油与豆油价差处于不合理状态，随着沿海24度棕榈油突破6000元/吨关口，需要增强防范现货供应紧张局面缓解之后的回落风险。操作上维持轻仓策略为宜。

　　白糖：

　　17日下午主产区现货报价综述

　　今天下午盘面继续保持涨幅，不过广西现货报价维持不变，总体成交偏好。具体情况如下：

　　柳州：中间商报价5830元/吨，报价不变，成交不错；部分集团站台报价5840-5850元/吨，报价不变，成交不错。

　　南宁：中间商报价5810元/吨，报价不变，成交不错；部分集团厂仓报价5820-5880元/吨，报价不变，成交不错。

　　湛江：制糖集团报价5820元/吨，报价不变，成交一般；中间商报价5800元/吨，报价不变，成交一般。

　　云南：昆明中间商报价5650元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级甜菜糖报价5800-5900元/吨，报价不变，成交一般。

　　棉花：

　　08月17日，国内棉价下跌，进口棉报价跟跌；郑棉继续回调，主力CF1701低开后盘终收涨于14770元/吨，上涨175元/吨。从郑棉从图形上看，短时有技术回调的需求，但从棉花现货市场和储备棉轮出成交情况来看，郑棉震荡态势或许并未结束。