大陆期货：7月28日商品期货早评

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　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　南方强降雨重挫水产养殖业，华东及华中水产需求月环比降幅可能达到15%左右，且南方强降雨天气结束后北方多地也迎来暴雨，交通运输受阻。同时，强降雨过后，气温回升，高温高湿天气容易导致病菌滋生，养殖户担忧会有疫情发生，加快生猪出栏节奏，7月份饲料销量月比下降。且由于近期期货市场表现疲软，市场看空情绪不断累积，饲料厂入市谨慎，提货速度慢，贸易商更是在看空情绪中积极抛售，销售价格始终低于油厂的价格，这令油厂豆粕出货困难加剧。且国储每周拍卖因万吨大豆，进口豆到港量也较大，8月份达到821万吨，大豆供应充足，油厂开机率超高，使得国内油厂豆粕库存量继续增加，截止7月24日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量85.29万吨，较上周的78.09万吨增加7.2万吨，增幅9.22%，较去年同期的80.74万吨增加5.63%。油厂豆粕胀库现象也在增加，不少工厂因胀库停机或限产。因明年2-5月到港巴西大豆成本低，远期压榨利润良好，为了锁定利润，大多油厂也在积极预售远期基差合同。

　　因此，在国内基本面偏空情况下，豆粕整体震荡下移格局暂未改，短线虽跟随盘面技术反弹，但反弹高度预计有限，因从目前的形势来看，未来两周美国产区天气整体有利于作物生长。不过，9月上旬之前美豆都还处于关键生长期，天气炒作仍可能再起，8月份水产养殖进入旺季，期间豆粕可能会跟随出现阶段性反弹行情，但空间预计都不大。预计8月份豆粕跌势放缓，或跟盘反复震荡。操作上，在美豆产区天气出现明显问题之前，买家暂不宜盲目大单抄底，暂以轻仓操作为宜。

　　棕榈油：

　　油粕比不断回升，做空油粕比的资金陆续平仓，且部分做多油粕比。另外，国内棕榈油货源紧张，目前全国港口棕榈油库存量28.38万吨，较昨日28.7万吨降1.1%，较上月同期的37.63万吨降9.25万吨，降幅24.6%，而现在处于炎热的夏季，本来就是棕榈油的消费旺季，后期棕榈油需求仍有放大的希望，均提振今日国内棕榈油止跌反弹。

　　但国储豆拍卖增至每周60万吨，进口大豆到港量较大，据我们全面调查显示，7月份最新预期821万吨，原料供应充裕，国内油厂开机率超高，豆油库存继续回升，目前国内豆油商业库存总量110.75万吨，较上周同期的109万吨增1.75万吨增幅为1.61%，较上个月同期的92.47万吨增18.28万吨增幅为19.77%。国内外棕榈油罕见出现大幅顺价，进口利润窗口打开，未来进口量将恢复正常水平，预计8-9月棕榈油到港总数量90万吨左右。而国内棕榈油与豆油价差缩小至500元/吨左右，买家更多选择购买豆油，昨日国内主要工厂散装豆油成交40030吨，而棕榈油仅成交1750吨，目前棕榈油市场成交情况仍不如意。国内基本面仍利空的背景下，午后大连盘油脂期货涨幅收窄，部分地区棕榈油再度回调。总的来看，在天气对大豆生长形成实质性威胁之前，预计棕榈油整体料难摆脱震荡市。操作上，因棕榈油缺货，价格相比豆油偏高，买家暂可维持随用随买。

　　白糖：

　　27日下午主产区现货报价综述

　　下午盘面受宏观面影响继续收跌。不过各主产区现货报价基本维持不变，总体成交一般。具体情况如下：

　　柳州：中间商5840元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓暂无报价；站台报价5850-5870元/吨，报价不变，成交清淡。

　　南宁：中间商报价5860元/吨，报价不变，成交清淡；部分集团厂仓报价5790-5850元/吨，报价不变，成交一般。

　　湛江：制糖集团报价5860元/吨，报价不变，成交一般；中间商报价5830-5850元/吨，报价不变，成交一般。

　　云南：昆明中间商报价5660-5670元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级甜菜糖报价5900-6000元/吨，报价不变，成交一般。

　　棉花：

　　07月27日，国内棉价小幅上涨，进口棉报价大幅上涨；郑棉止跌回涨，全线合约盘终窄宽幅收涨，主力CF1701夜盘高开后盘终长阴线收于15680报收。