银河期货：7月15日商品期货日报

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　　锌铅：

　　本周沪锌铅继续震荡走高，成交依然活跃，持仓量也居高不下。宏观新闻回顾，美联储6月贴现利率会议纪要显示，在上次美联储政策会议前，6家地方联储赞成上调贴现率25个基点；但美联储布拉德认为年内只需要一次加息，市场预期近期加息概率低，美元指数本周小幅回落。库存方面，截止7月14日，LME锌库存为439075吨，较上周同期减少1725吨，库存变动不大；LME锌现货贴水3美元，维持小幅贴水，周五国内0#锌贴水70-贴40，冶炼厂出货积极，但下游采购热情持续低迷，现货市场整体清淡不变。行业新闻回顾，西部矿业作价7.28亿元收购大梁矿业，旗下矿山保有锌金属量89.43 万吨、平均品位9.8%；驰宏锌锗定增募资扩产，其中包含“铅锌银矿深部资源接替技改工程项目”，该项目将荣达矿业的产能从 70 万吨/年提升至 100万吨/年；上海有色网统计6月国内锌冶炼企业开工率75%，月度精炼锌产量为44.6万吨，同比下滑4.7%；连云港今年上半年锌矿进口货重不足去年同期五成，该港口上半年进口锌矿22.2万吨、1.09亿美元，同比大幅下滑52.87%、64.49%。总的来看，锌矿供应将在下半年更趋紧张，国内冶炼企业产量已经在逐步下滑；而部分企业未雨绸缪，通过收购矿山、提高矿山产能来保障未来原料供应。考虑到矿山建设周期较长，我们认为2018年以前锌矿供应紧缺态势难改，供应端缩减将持续给予锌价支撑。盘面上来看，锌价高位略显分歧，LME锌2200美元、沪锌17000元位置有较强阻力，短期价格有反复，中期偏强格局不变；沪铅延续反弹，运行重心仍有上移可能。