宏源期货：7月13日期货早报

　　第1页: 钢矿上涨过快，期限结构待修复第2页: 供需报告平淡，美豆小幅上行第3页: 避险情绪暂稳 贵金属震荡回落第4页: 风险偏好回升 期债弱势整理

　　风险偏好回升 期债弱势整理

　　要点

　　一、行情回顾。周二，期债震荡走低。5年期主力合约TF1609开盘价101.115 ，最高101.115 ，最低100.985 ，收盘于100.635 ，涨跌幅为-0.09%，成交量为10101手，持仓量为22678手。三张合约总成交10438手，总持仓30535手。10年期主力合约T1609开盘价100.450 ，最高100.470 ，最低100.985 ，收盘于99.715 ，涨跌幅为-0.17%，成交量为15147手，持仓量为26767手。三张合约总成交17105手，总持仓39577手。

　　二、资金面。周二，公开市场操作开展300亿元逆回购，当日净回笼100亿元，资金面持稳。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行0.2BP至1.9940 %，7天利率下行0.4BP至2.3190 %，14天利率下行0.9BP至2.7320 %；银行间回购加权利率1天利率下行0.36BP至2.0282 %，7天利率下行5.76BP至2.3809 %，14天利率上行2.13BP至2.6169 %。

　　三、现券市场。TF1609合约的CTD券160007.IB，IRR为0.09%，该券当日于99.6409，收益率较昨日上行2.00BP；T1609合约的CTD券为150023.IB，IRR为-0.54%，该券收于100.8450，收益率较昨日上行3.50BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行2.2BP、1BP至2.6805%、2.8368%。中债国债类指数较上一交易日下跌，其中中债国债总指数下行0.03BP至170.69 ，固定利率国债指数下行0.04BP至171.09 。

　　四、财经资讯。

　　1、李克强：中国经济符合预期，运行基本平稳，要稳定宏观调控政策，适度扩大总需求；二季度经济增长稳定，中国将保持经济运行在合理区间。

　　2、二季度经济数据陆续出炉。6月新增信贷有望回升至万亿，但外贸形势不容乐观，二季度GDP同比料增长6.6%保持平稳，下半年积极财政政策将继续发力。

　　3、央行进行300亿7天期逆回购，当日有400亿逆回购到期，实现净回笼100亿。今日到期1570亿元，其中MLF到期1270亿元

　　五、结论及投资建议。基建投资继续发挥托底作用，未来更加依赖PPP的落实、国开基金的运作，财政部两批PPP示范项目6月末落地率为48.4%，较3月份有所提高；6月CPI同比增1.9%，缓中趋稳；今日公开市场到期1570亿元，其中包括1270亿元的MLF，央行或许通过续作对冲这部分资金，短期内货币政策放松的概率偏低；近期人民币汇率走势趋稳，市场传言央行曾在外汇市场进行干预，在中美经济周期差异的背景下，人民币贬值节奏仍对监管层构成考验，对货币政策也存在掣肘。周二，股市多头情绪恢复，商品市场在黑色品种的带领下再度走强，期债震荡走低，由于市场风险偏好有所恢复，短期内期债有望继续维持弱势，等待经济数据公布，操作上大跌短多，持有单等待再次形成稳定的震荡平台后逢低做多。