大陆期货：7月6日商品期货早评

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　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　市场传言国储大豆或于7月-10月份拍卖，总计拍卖量00-400万吨。且豆粕已涨到当前高位，在缺乏盘面继续支撑的情况下，买家继续追涨谨慎。且6月30日以来，长江中下游沿江地区及江淮、西南东部等地出现入汛以来最强降雨过程，给部分地区造成严重洪涝灾害。一方面，强降雨天气使得华东港口大豆卸船及运回工厂均受到严重障碍，长江沿岸油厂开机均受影响，不少油厂因此而停机，使得本周开机率或将不如我们上周预期，最新调查显示，本周全国各油厂大豆压榨总量将下降至152万吨左右，为今年5月13日以来最低周度压榨量，低于我们上周预期的169万吨。不过，当前大部分油厂手中豆粕库存充足，短暂的停机，暂不影响豆粕供应，除两广地区豆粕供应相对偏紧外，其它地区豆粕供应均较为充足，截止7月3日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量72.56万吨，较上周的61.94万吨增加10.62万吨，增幅17.14%，与去年同期的72.55万吨基本相近。而且华东及华东强降雨对水产养殖的冲击不容忽视，市场对此较为担忧，今日主要用于水产料的菜粕期货因此领跌，盘中一度跌停。

　　因此，基本面已不支持豆粕行情进一步大涨，后期还想一步大涨必须有美豆产区天气炒作配合。目前美产区天气依旧良好，未来一到两周主产区仍将获得良好降水，暂无极端高温预报，美豆有调整压力，及今日连盘豆粕暴跌也影响市场信心。美豆出现天气问题之前，豆粕现货有跟盘回调整理风险。

　　后市走势主要取决于天气，7-9月份为美豆生长关键时期，按往年规律，7月份美豆见顶的概率不大，一般在8、9月份见顶，并跌至收割低点。但天气不确定性强，难以捉摸。因拉尼娜出现概率提高，美豆产区天气出现问题的概率仍不小，如果出现问题，则豆粕后市仍有上涨空间，但如果天气持续良好，则等到美豆产量确定丰收后，豆粕会面临快速大幅下行压力。短线而言，仍只能视作持续大幅上涨之后的一波较大级别的回调整理。操作上：豆粕已经处于高位风险区域，买家不宜再重仓过分追高，近日美豆产区天气良好，调整还在进行中，买家暂耐心观望，库存不足的等待盘面跌稳再考虑逢低适量补库。

　　棕榈油：

　　资金推动昨日大涨，但美国天气良好及国储豆拍卖担忧，资金集中获利平仓又导致今日盘面大跌，但午后跌幅收窄。而目前油厂为保证豆粕合同执行，开机率超高，导致豆油库存迅速大增，目前国内豆油商业库存总量已增至102.46万吨，较上周同期的92.47万吨增9.99万吨增幅为10.8%，上个月同期的81.93万吨增20.53万吨增幅为25.06%，较去年同期的91.93万吨增10.53万吨增11.45%。另外，因出口疲软及进入增产周期，马盘棕榈油疲软，国内外棕油菜油豆油罕见大幅顺价导致上周中国大量买入进口油脂，后期港口棕榈油到船激增，均对油脂价格产生拖累。

　　基本面并不支持棕榈油持续大涨，而资金入市炒油脂使得市场神经紧绷，行情剧烈震荡，昨天暴涨之后今日又暴跌，预计短线棕榈油现货或仍将跟盘反复震荡整理。但因包装油备货旺季在即及美豆天气炒作概率较大，如果美豆天气出现问题，未来1-2个月油脂或仍有望震荡适度回升。操作上，急涨时不追高，下跌时，待盘面跌稳则可考虑逢低适量补库。

　　白糖：

　　5日下午主产区现货报价综述

　　下午盘面震荡为主，各主产区现货报价持稳为主，总体成交一般偏淡。具体情况如下：

　　柳州：中间商报价5900元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓报价5880-5890元/吨，报价持稳，成交一般；站台报价5900-5910元/吨，报价不变，成交一般。

　　南宁：中间商报价5880元/吨，报价持稳，成交一般；部分集团厂仓报价5890-5950元/吨，海南船板报价5870元/吨，报价持稳，成交一般。

　　湛江:制糖集团报价5920元/吨，报价持稳，成交一般；中间商新糖报价5880-5920元/吨，报价持稳，销量一般。

　　云南：昆明中间商新糖报价5700元/吨，报价持稳，成交一般；

　　乌鲁木齐：优级甜菜糖报价5900-6000元/吨，报价持稳。

　　棉花：

　　7月5日，国内棉价涨幅较大，进口棉报价小幅上涨；隔夜郑棉冲高回落，5日早盘在多头平仓打压下走低，随后在空头回补与多头买盘推动下回升，日内成交量放大，持仓量减少。