银河期货晨会纪要（2016-6-8）

　　第1页: 宏观第2页: 股指第3页: 钢材第4页: 铁矿第5页: 焦煤焦炭第6页: 豆类第7页: 玉米第8页: 国债第9页: 铜第10页: 锌铅第11页: 动力煤第12页: LLDPE第13页: PP第14页: 镍第15页: 天胶第16页: 铝第17页: 棉花

　　国债

　　周三(6月8日)，行情走势回顾：周二国债期货低开高走，全天维持低位震荡，主力合约TF1609收于100.270，下跌0.06%，成交量再次骤降，持仓量略有增加。央行公开市场操作：央行公开市场周二进行了500亿7天期逆回购操作，银行间回购利率和Shibor利率涨跌互现。宏观基本面消息：(1)央行对14家金融机构开展中期借贷便利(MLF)操作共2080亿元，其中3个月1232亿元、6个月115亿元、1年期733亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%、3.0%。(2)央行：5月外汇储备环比下降279.28亿美元至31917.4亿美元，创2011年12月以来新低，结束两月连增。行情走势预期：央行公开市场周二进行了500亿7天期逆回购操作，同时央行公开市场当日有1200亿7天期逆回购到期，央行公开市场当日净回笼700亿元。周末美国非农数据导致人民币汇率上涨，人民币汇率的上涨在一定程度上降低了市场对于利率政策受汇率贬值制约的预期，无风险利率出现下行，我们也曾经提过，市面上对于利率政策的制约因素有多种看法，有些机构认为受汇率贬值制约，有些机构认为受CPI制约，对于这些观点我们都认为有逻辑但不同意，因为利率政策的制约因素是无法得到证实的，只要大家坚定今年财政政策将取代货币政策唱主角这一结果就可以了，原因都是人为推论出来的而已，也正是由于只有部分机构坚持利率政策受汇率贬值制约，非农数据虽然对国内无风险利率造成了一定间接的传导影响，但是影响毕竟有限，所以周一的高点其实是期债多单出场的有利时机，不过如果有投资者未及时出场也没有关系，期债今年长期看平，下周即将公布的信贷数据预计也对期债走势有利，因此下周仍然会有高位离场的机会，甚至可能比这次机会更好。