广州期货：5月10日商品期货日评

　　第1页: 现货报价下调，连塑低开高走第2页: 暂无利多消息，本周沪铜震荡偏弱第3页: 螺纹钢连续杀跌势头放缓第4页: 静候重磅报告，国内油粕振荡第5页: 基本面偏强，沪锌跌幅收窄第6页: CPI、PPI数据利好，镍价低位企稳第7页: A股量能大幅萎缩 整理格局延续

　　A股量能大幅萎缩 整理格局延续

　　2016年5月10日

　　一、行情回顾

　　现货指数 涨跌(%) 收盘价 成交额(亿) 上日成交额(亿)

　　沪指 -0.02 2832.59 1285.35 1887.06

　　深成指 -0.03 9793.21 2179.53 3108.87

　　创业板 -0.03 2054.22 572.34 818.98

　　中小板 -0.14 6400.16 1077.14 1500.15

　　小结 1)今日两市小幅低开，窄幅震荡，两市微幅收涨；两市全天成交 3465亿，上日为4996亿，A股量能大幅萎缩。截至5月9日，沪深两市融资融券余额报8544.23亿元，较前一交易日减少58.54亿元，连跌两日，创3月21日以来新低。今天股市市场继上日大幅下挫行情后，市场人气低迷，料后期需谨慎对待。

　　2)申万28个行业下跌为主，食品饮料、家电、农牧等行业领涨；综合、有色，纺织、采掘等行业领跌。

　　3)涨跌数量：上涨1302平415跌1227；涨停个股数18，跌停个股数20。

　　期指主力 涨跌(%) 收盘价 期现升贴水 上日(期货-现货)

　　IF1605 -0.16 3035.2 -33.91 -43.62

　　IH1605 -0.11 2064.4 -7.98 -12.27

　　IC1605 -0.63 5650.0 -88.90 -90.85

　　小结 1)IF、IC当月小幅低开，IH当月小幅高开，三大期指当月均窄幅震荡，小幅收跌；

　　2)三大期指当月贴水全部收窄；

　　3)IF、IH、IC当月是资金流出，分别是3.7亿、1.3亿、4.7亿。

　　申万28个行业日涨跌幅

　　二、持仓分析

　　品种 总成交量

　　(万手) 成交量环比变化(%) 成交量变化值(手) 总持仓量(万手) 持仓量环比(%) 持仓量变化值(手) 总成交量/总持仓量

　　IF 1.66 -16.55 -3299 4.53 -1.54 -708 0.37

　　IH 0.60 -12.42 -846 1.87 -1.28 -243 0.32

　　IC 1.60 -21.31 -4339 3.58 -0.8 -287 0.45

　　小结 1)成交量： IF、IH、IC成交量均大幅减少，其中IC的减少量和幅度最大；

　　2)持仓量：IF、IH、IC持仓均大幅减少，IF减少幅度最大。

　　期指主力合约净持仓情况分析

　　期指

　　主力 IF1605 IH1605 IC1605

　　净多单 增减 净多单 增减 净持仓 增减

　　前二十名 1104 -27 1403 -2 -485 36

　　前十名 1878 -307 2099 -84 -452 -106

　　前五名 2297 122 2409 103 688 -20

　　小结 从前二十会员持仓来看，IF、IH、IC当月多空双方纷纷减仓，多方减仓意愿更强，显示目前格局仍需谨慎对待。

　　注：“-”表示净空持仓

　　三、宏观分析

　　数据 评析

　　央行 央行5月10日进行700亿7天期逆回购，到期1000亿元，公开市场操作实现净回笼300亿元。本周(5月7日-13日)有3600亿逆回购到期，无央票和正回购到期。Shibor隔夜利率保持平稳；但在月初供给充裕、营改增补充细则利好等因素影响下，资金面表现仍相对宽松，各期限资金利率均有一定程度下调。5月起央行将每月对三家政策性银行发放PSL等因素，总体资金面压力不大，预计央行仍将通过MLF、PSL或者公开市场操作维持资金面均衡状态。

　　宏观 4月份，全国居民消费价格(CPI)总水平同比上涨2.3%，为连续3个月高于2%。工业生产者出厂价格(PPI)同比下降3.4%，连降50个月，但降幅比3月缩小0.9个百分点；环比则上涨0.7%，为连续第二个月环比回升，且涨幅比3月扩大0.2个百分点。

　　进出口 海关总署5月8日公布数据显示，今年前4个月，我国进出口总值7.17万亿元人民币，比去年同期(下同)下降4.4%。其中，出口4.14万亿元，下降2.1%；进口3.03万亿元，下降7.5%；贸易顺差1.11万亿元，扩大16.5%。 4月份，我国进出口总值1.95万亿元，微降0.3%。其中，出口1.13万亿元，增长4.1%；进口8275亿元，下降5.7%；贸易顺差2980亿元，扩大45.8%。

　　四、投资策略

　　期限 建议

　　短期 受宽松货币加码预期落空及贸易数据疲弱，以及监管层针对加杠杆的谨慎表态，市场对中概股受阻、壳资源炒作的监管、信用债违约的担忧，皆影响市场的风险偏好，今天A股量能大幅萎缩，市场信心低迷，市场风险偏好情绪大幅下降，勿盲目抄底；

　　中期 结构性交易的博弈机会，经济小周期复苏，投资驱动＋结构改革稳步推进，不过操作可能短期化结构化，短期市场或将冲击中期核心波动区间为2750-3250的下沿，届时或可参与短期博反弹；

　　长期 中长期来看，经济仍是L型走势，全年走势难以出现趋势性投资机会，慢就是快，周期性行业与供给侧改革方向值得配置，全年走势核心波动区间2500-3650。

　　五、风险注意

　　事件 详细

　　外围 预计美联储今年下半年加息一次【谨防加息节奏力度超预期】

　　汇率 人民币汇率对美元企稳，对一篮子货币小幅贬值【谨防汇率贬值无序】

　　通胀 货币政策总体呈现稳健【谨防通胀大幅回升抑制货币宽松空间】

　　改革 供给侧改革推进缓慢，经济小周期复苏【因政策刺激所致，或不利于改革的攻坚】