金源期货：5月10日金属早评

　　铜:

　　周一沪期铜主力1607合约开盘后受国内黑色系全线跌停，A股低开低走影响，空头大举增仓入市，沪期铜主力直线回落700元/吨至36000元/吨附近后跌势放缓，整体重心缓步下移，沪期铜1607合约失守36000元/吨的整数关口，最终收于35840元/吨，下跌740元/吨，跌幅为2.02%，沪期铜主力仓增30266手至33.9万手。沪铜指数总持仓量增50236手至76.7万手，总成交90万手。夜盘期间，美元指数继续反弹，压制大宗商品价格走势，铜价弱势震荡。

　　现货方面，昨日上海电解铜现货报贴水30元/吨-升水10元/吨，平水铜成交价格35880元/吨-36060元/吨，升水铜成交价格35900元/吨-36080元/吨。近期沪期铜大幅下挫，但现铜升水有限且盘中僵持。下游继续看跌铜价后市，按需少量采买，未见跌价后的买兴盎然。

　　中国海关周日公布的数据显示，以美元计价的4月份进出口数据双双重返跌势，且跌幅超过预期，凸显国内外需求疲弱。虽然4月铜进口量较去年同期增加，但较3月创下的纪录高位下滑21%。近期铜价受到全球制造业PMI表现不佳及美元指数走强打压大幅下挫。期限结构方面，铜市转为近高远低的正向排列，沪铜1606合约和1607合约价差转为负价差10元/吨，显示远期合约下跌意愿攀升。当前市场的风险偏好降低，而国内黑色系的连续大幅下挫也影响市场人气，预计短期铜价将继续维持弱势震荡。短期关注沪期铜在35600一线能否获得支撑。

　　锌:

　　周一沪锌主力1607期价日内震荡走跌，跌幅达0.54%，最终收于14745元/吨，成交量大幅增加至54.98万手，持仓量增至18.26万手，夜盘继续下探，收于14565元/吨，LME锌下跌2.63%收于1833美元/吨。

　　昨日国内现货锌价承压回调，上海地区贸易商主流报价在14650-14790元/吨，较主力合约贴水30-升水10元/吨，0#锌锭出厂价15900元/吨。国内现货锌价开盘后继续承压受挫，炼厂出货热情不高，主要维持长单出货，下游企业接货维持刚需为主，周初接货意愿变化不大。

　　受上周末公布的中国外贸数据不振打压，股市、期市集体大幅低开，黑色系多品种跌停，隔夜原油由涨转跌，拖累基金属继续下探。今日关注中国4月通胀表现，若数据向好，金属跌势或放缓。锌基本面，国内小型矿山复产不及预期，部分大型矿山低库存惜售，加之锌矿加工费持续下跌，部分冶炼厂减产检修，锌锭维持去库存化，截至5月3日，主要地区锌锭降至34.75万吨，连续8周减少，下游需求平稳。技术形态偏弱，主力下方考验60日均线支撑，暂时观望，关注14500一线表现。

　　铅:

　　周一沪铅主力1606期价低位震荡，最终收于12970元/吨，成交量增至9804手，持仓量增至17164手，夜盘12850一线上方震荡，收于12880元/吨， LME铅弱势震荡收于1729美元/吨。

　　昨日上海市场现货铅价较上一交易日跌25元/吨，普通1#电解铅主流成交价12850-13000元/吨；金沙报价12900元/吨左右，恒邦、蒙自报12860元/吨左右。下游接货意愿低迷，成交寥寥。

　　当前下游铅酸蓄电池消费处于淡季，需求难有提振。前期沪铅快速回调，近期跌势放缓。技术形态偏空，下方12850一线暂获支撑，买锌卖铅套利基点回调至1685，暂时观望，回调至1500套利可继续介入。

　　贵金属:

　　周一，贵金属震荡走低。沪金Au1612合约上涨0.04%收于270.05元/克，夜盘下跌1.75%至266.9元/克；COMEX黄金下跌2.1%至1266.60美元/盎司。沪银1612合约下跌0.62%收于3828 /千克，夜盘下跌2.49%至3753元/千克；COMEX白银下跌2.5%至17.089美元/盎司。

　　人民日报援引权威人士表示，要坚持实行积极的财政政策和稳健的货币政策，不能也没必要用加杠杆的办法硬推经济增长。中国经济运行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走势。受此影响，沪深两市继续下挫，商品市场全线下滑，黑色系暴跌。

　　上周五公布的美国非农就业数据逊于预期，市场对于美联储加息预期减弱，贵金属期价一度走高。然而美联储三号人物、纽约联储主席杜德利表示，不必对非农数据过度担忧，美联储今年加息两次仍是合理的预期。美国芝加哥联储主席埃文斯指出，尽管一季度数据疲软，但美国经济基本面良好，劳动力市场保持了相当时间的强劲，预计美国今年余下时间经济增速约2.5%。希望在核心通胀率回归2%上取得更多信心，美联储的观望立场是适宜的。美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周一指出，美联储在6月加息是有可能的，若数据意外上行，市场必须做出调整。偏鹰派的官员言论使得市场猜想美联储仍然走在年内加息的轨道上，推动美元指数继续回升，打压贵金属资产价格走势。

　　前期贵金属大涨后近期震荡回调，但预计下行空间受限，短期观望为宜。沪金1612合约上方压力位在275元/克，下方支撑参考264.5元/克附近；白银下方支撑参考3600元/千克附近，上方压力位在4000元/千克一线。