西部期货：5月6日商品早评

　　西部期货早评：油厂库存偏低 豆油仍将偏强

　　走势回顾

　　昨天国内豆粕期货窄幅震荡，m1609合约日内交投区间2663——2709点，终盘报收于2775点，较前一交易日结算价下跌10点；y1609合约日内交投区间6156——6214点，终盘报收于6198点，较前一交易日结算价上涨50点。

　　隔夜CBOT大豆出现回调，7月合约终盘较前一交易日收低24.2美分至1011.6美分/蒲式耳，豆粕7月合约终盘较前一交易日收低8.7美元至336.4美元/短吨，豆油7月合约终盘较前一交易日收低0.30美分至32.28美分/磅。

　　基本面情况

　　Informa最新月度报告称，2015/2016年度阿根廷大豆产量预估为5500万吨，较此前预估的5950万吨下调450万吨，巴西大豆产量预估由此前1.005亿吨下调至1.001亿吨，4月中下旬阿根廷大豆主产区遭遇持续强降雨天气，行业机构预期对产量影响300——500万吨；布宜诺斯艾利斯交易所一份报告称，降雨天气已经导致78.5万公顷大豆作物被毁，另外有70万公顷作物面临危险，该机构预估2015/2016年度大豆播种面积为2010万公顷，意味着作物受损面积达到7.5%。

　　国内现货市场方面，昨天沿海港口油厂豆粕报价2630——2780元/吨，报价报价跟盘上调，近期油厂开机率稳步回升，库存增加较为明显，后期大豆到港规模庞大，库存压力较进一步加剧，下游生猪补栏回升、水产养殖旺季启动但不足以消化供应过剩压力，豆粕反弹仍将依赖外盘引导；沿海一级豆油报价6150——6400元/吨，部分油厂报价上调幅度较大，近期国内豆油库存略有回升但仍处于相对低位，南方部分油厂供应仍然偏紧，临储菜油拍卖限制油脂反弹力度，后期大豆到港规模庞大，豆油上涨动能逐渐衰减，但总体上升趋势仍将延续。

　　总体评述

　　近期CBOT大豆涨幅放缓但价格重心震荡上移，南美产量受损持续提供利多炒作题材，后期美国大豆播种及生长期将继续累积天气升水，CBOT反弹走势有望延续。国内方面，油厂开机率逐步回升，近两周豆粕库存明显回升，后期大豆到港规模庞大将加大库存压力，下游生猪存栏量出现回升及水产养殖旺季来临，但需求增长不足以消化供应过剩压力，豆粕反弹仍将依赖外盘引导；豆油库存略有回升但仍处较低水平，临储菜油拍卖和大豆进口规模庞大将限制反弹动能，但豆油偏强走势有望延续。

　　操作建议

　　豆油多单继续持有。