宏源期货：5月3日期货早报

　　第1页: 黑色节后高位整理，短期内下行不易第2页: 担忧不减，美豆震荡第3页: 期债维持整理态势 短线为主第4页: 美元下挫 贵金属高位波动

　　宏源期货早评：期债维持整理态势 短线为主

　　要点

　　一、行情回顾。节前，期债震荡下跌。5年期主力合约TF1606开盘价100.625 ，最高100.700 ，最低100.575 ，收盘于100.600 ，涨跌幅为-0.08%，成交量为5334手，持仓量为13603手。三张合约总成交8462手，总持仓32273手。10年期主力合约T1606开盘价99.550 ，最高99.635 ，最低100.575 ，收盘于99.515 ，涨跌幅为-0.09%，成交量为8118手，持仓量为21926手。三张合约总成交13786手，总持仓45429手。

　　二、资金面。节前，公开市场操作300亿元逆回购，单日净回笼2100亿元，资金面有所好转。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行2.8BP至2.0490 %，7天利率上行1.8BP至2.3860 %，14天利率上行1.1BP至2.8230 %；银行间回购加权利率1天利率上行7.73BP至2.1035 %，7天利率下行11.4BP至2.5158 %，14天利率下行22.34BP至2.8094 %。

　　三、现券市场。TF1606合约的CTD券150019.IB，IRR为-0.05%，该券当日于101.6124，收益率较昨日上行0.94BP；T1606合约的CTD券为160006.IB，IRR为-2.75%，该券收于98.6765，收益率较昨日上行2.50BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行-1.5BP、0.5BP至2.7282%、2.8913%。中债国债类指数较昨日基本持平，其中中债国债总指数与昨日持平至169.16 ，固定利率国债指数与昨日持平至169.56 。

　　四、财经资讯。

　　1、新华社：中国一季度的信贷激增是临时性的，并不意味着重启大规模刺激计划，中国不会借助大规模刺激措施。

　　2、2016年4月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，比上月微落0.1个百分点，继续位于扩张区间。

　　3、中国商务部副部长钱克明：当前外贸形势严峻复杂，但我国外贸长期向好的基本面没有改变。全力打好外贸回稳向好的攻坚战，实现全年外贸回稳向好的工作目标。

　　五、结论及投资建议。4月制造业PMI收得50.1%，较上月回落0.1个百分点，仍然位于扩张区间，经济企稳势头没有发生变化；节前央行逆回购操作继续缩量，当日开展300亿元7天逆回购，净回笼2100亿元，在前期央行持续投放资金的累积下，回笼影响不大，资金面在恢复宽松；两起城投债提前偿还事件在舆论等压力之下宣布终止，稳定市场信心，目前债券基金杠杆率降至5年低点，市场赎回压力减轻。节前，受商品市场再次走强影响，期债震荡下跌。基本面反弹过程尚未结束，商品市场多头情绪仍在，期债难以转势；信用风险处于重估过程中，信用违约事件本身中长期内利好利率债、高等级信用债，关注期间流动性对利率债的传导。在这些因素影响下，期债大概率维持整理态势，短线操作为主，高抛低吸。

　　宏源期货研究中心

　　研究员：郭志红(F0304972)