西部期货：4月29日商品早评

　　第1页: 现货成交转淡 豆粕反弹依赖外盘引导第2页: 宏观面回暖仍有支撑 螺纹高位震荡第3页: 周末公布PMI数据 股指期货空单止盈第4页: 市场投机暂缓 塑料逐步回归

　　西部期货早评：市场投机暂缓 塑料逐步回归

　　走势回顾

　　美元汇率走低，以美元计价的商品期货继续上涨，欧美原油期货连续3天上涨维持年内高点。周四WTI 6月期货结算价每桶46.03美元，比前一交易日上涨0.7美元/桶；布伦特原油6月期货结算价每桶48.14美元，比前一交易日涨0.96美元/桶。

　　国内市场在政策干预下多数品种下挫，化工市场逐步回归基本面，LLDPE主力1609最终跌50收于8635元/吨，成交量减少26至73万手。聚丙烯PP主力1609最终暴跌207元至6897元/吨，成交量减少23万手至113万手。

　　基本面分析

　　美国商务部周四公布的数据显示，经季节性因素调整后，美国第一季度国内生产总值(GDP)折合成年率增长0.5%，为两年来最差表现。周四美元汇率下跌，美元兑日圆下跌3%，为2010年5月以来最大跌幅；欧元兑美元上涨0.3%，至1.1355美元；美元兑其他货币全线下跌。

　　总部位于伦敦的Energy Aspects称，截至4月22日当周，美国原油库存增加200万桶，超过预期水平；目前美国原油库存已达惊人的5.46亿桶，不过未来几周，美国原油库存前景将得到改善。由于进口量超过减产规模，美国原油库存增加，但随着原油产量以日均环比下降约10万桶的速度大幅下降，原油库存上升的局面不会持续。

　　但是德国银行认为，当前油价上涨原因是与2015年相似的一种担心心理。2015年下半年，油价在大幅度下跌后上涨，大部分原因在于市场气氛而不是因为市场基本面变化。周三早盘石油交易受到消息面影响，如美国原油库存下降，但是这并非意味着全球供应过剩减缓快于预期，一旦市场意识到市场基本面不及他们想象的那么明朗，油价将会大幅度下跌。

　　投资银行高盛集团的分析师Damien Courvalin在纽约参加一个小组会议期间说，油价已经从2月份的低点上涨了60%以上，但是涨势不会持续太久。由于季节性需求增长和供应短暂故障，这些我们已经能够通过饱和的库存来避免风险。但是油价需要维持在每桶35-45美元之间以保持生产商能投资于新的钻井。油价短期的反弹不会转变为显著的高油价，否则将影响经济复苏。

　　亚洲乙烯价格平稳，东北亚乙烯报1190美元，东南亚乙烯报1145美元。周内现货乙烯需求减弱，主要因为利差的收窄，特别是苯乙烯产品。国内石化装置动态：神华包头4月1日起停车，中韩石化装置4月6-8日进入检修。宁夏宝丰全密度装置将于5月3日起停车检修25天。国内石化销售政策：预计主流稳定为主，部分产品小幅调整。

　　操作建议

　　原油供给过剩一直是原油市场的主要矛盾，近期库存变动、美元汇率等对原油短期走势影响明显，目前持续上行达年内高点，后期上涨空间有限，震荡调整将成主旋律。

　　国内石化市场与原油关联性中性偏强，油价大幅波动对下游产品仍有一定影响，而春季旺季逐步过去，下游价格开始松动，且国内交易所近期限制市场投机政策频出，价格波动加剧。关注l、PP套利机会。

　　LLDPE:高位风险加剧，逢高趋势空单可尝试。

　　PP:下游接货积极性较差，尝试空单交易。