宏源期货：4月20日期货早报

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　　04月20日宏源棉花早评：再迎涨停

　　资讯要点：

　　1.期货市场再迎涨停，然而现货市场价格跟涨幅度有限，不过兵团棉花成交自4月中旬以来已非常活跃，库存也持续下降，高质量棉花更加捉襟见肘。

　　2.即将开始的抛储中，30万吨进口美棉在高质量棉花短缺的情况下，亏重较少，三丝较低的美棉在长度，强力和马值等指标变化不大的情况下，纱厂，尤其是较高支的纱厂可能更加青睐首批抛储的棉花。

　　现货报价：

　　1.全国均价:全国229棉花价格12481(40)元/吨，328棉价格12083(82)元/吨，527棉价格11018(56)元/吨；137长绒棉价格指数21900(0)元/吨，236长绒棉价格指数20500(-10)元/吨；棉花均价12064.62(122.31)元/吨，棉粕均价2184.67(2.67)元/吨，棉籽均价2152(0)元/吨，棉油均价5710(0)元/吨.

　　2.库存情况：纺企棉花库存约23.5(+0.1)天，依然在低位震荡；棉纱库存约15(-0.3)天；织厂棉纱库存约8.7(0)天；全面坯布库存16.9(0)天，人棉坯布库存15.5(0)天；进口纱港口库存6(0)天。

　　3.纯棉纱厂负荷58.5%(+0.5%)，全棉坯布厂负荷72.3%(0%)，人棉布负荷约70%.

　　4.3128B标准级别棉花报价：河北3128B报价12055(60)，山东3128B报价12105(40)，江苏3128B报价12158(0).

　　盘面分析：

　　1.棉花主力合约昨日收于11773，涨停，夜盘收于12125；1701合约收于11608，涨停，夜盘收于11885；ICE棉花收于62.72，上涨3.7%；

　　2.升贴水幅度如下：

　　新疆棉花现货贴水650，全国平均现货棉价贴水330.38。

　　3.内外价差：

　　3128B级棉花现货与Cotlook棉花折算人民币价差差约2300(150)元/吨，继续扩大；国产纯棉纱与印度C32S棉纱现货价差超过-430(-30)元/吨，继续扩大。

　　4.品种价差：

　　纯棉纱C32S与人棉纱R30价差约-460(-30)，纯棉纱价格走高，人棉纱价格走低。

　　小结：

　　现货涨幅已然跟不上期货上涨速度，且昨日现货已经贴水。12500之上追多谨慎，预计上方仍然有空间上涨，但资金推动可能性已经逐步增加，风险性增大。

　　操作建议：1609底部多单可继续逢高平仓留有底仓。另外，棉花价格中枢上移，但在13000以上可以尝试短空。今日观望为宜。