宏源期货：4月20日期货早报

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　　宏源期货早评：期债窄幅震荡 滚动操作为主

　　要点

　　一、行情回顾。周二，期债窄幅震荡。5年期主力合约TF1606开盘价100.665 ，最高100.775 ，最低100.620 ，收盘于100.715 ，涨跌幅为0.04%，成交量为8118手，持仓量为22570手。三张合约总成交10414手，总持仓35171手。10年期主力合约T1606开盘价99.485 ，最高99.640 ，最低100.620 ，收盘于99.580 ，涨跌幅为0.08%，成交量为14364手，持仓量为33086手。三张合约总成交16563手，总持仓48401手。

　　二、资金面。周二，公开市场操作900亿元逆回购，单日净投放300亿元，资金面平稳。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行0.6BP至2.0040 %，7天利率上行0.3BP至2.3050 %，14天利率上行0.1BP至2.7430 %；银行间回购加权利率1天利率上行2.71BP至2.0361 %，7天利率上行0.45BP至2.4172 %，14天利率上行5.75BP至2.9031 %。

　　三、现券市场。TF1606合约的CTD券150019.IB，IRR为-1.78%，该券当日于102.0024，收益率较昨日上行1.30BP；T1606合约的CTD券为150005.IB，IRR为-3.87%，该券收于105.7261，收益率较昨日基本持平。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行1.3BP、0.1BP至2.6391%、2.9060%。中债国债类指数较昨日下行，其中中债国债总指数下行0.01BP至170.07 ，固定利率国债指数下行0.01BP至170.47 。

　　四、财经资讯。

　　1、习近平：中国确保了经济稳中有进，稳中向好；中国的改革不会停顿，开放不会止步；中国愿意扩大与美国的经济、金融合作。

　　2、马骏：一季度人民币信贷增速确实比较快。目前货币政策操作的主要考虑，是为稳增长提供所需要的货币条件。

　　3、统计局局长：要增加住房土地供给。一季度钢铁、煤炭产量负增长。蔬菜价格在上半年将会改善，猪肉价格可能在下半年会改善。

　　五、结论及投资建议。宏观数据验证经济短期企稳，积极状态有望持续到二季度，期债趋势上涨仍需等待，但调整空间有限使得超预期调整时可以左侧布局；3月份CPI同比上涨2.3%，低于市场预期，全年看上下有边界，货币政策不会因此收紧；近期源于基本面方面的压力造成市场调整较大，4月以来超过650亿元的信用债暂停发行，和信用风险定价的修复以及流动性较差有很大关系，对利率债的波及较弱；央行合计通过MLF向市场净投放1200亿元，昨日公开市场净投放300亿元，资金面比较稳定，月末流动性缺口央行有能力也有意愿平抑波动。周二，期债窄幅震荡，商品多头氛围依然浓厚，容易对期债造成情绪上的干扰。结合中短期因素，期债大概率依然维持震荡整理态势，多单遭遇平台阻力选择止盈，滚动操作，趋势多单轻仓持有。