宏源期货：3月25日期货早报

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　　宏源期货早评：期债上方仍有压力 短多单子可逢高止盈

　　要点

　　一、行情回顾。周四，期债震荡走高。5年期主力合约TF1606开盘价100.600 ，最高100.775 ，最低100.600 ，收盘于100.720 ，涨跌幅为0.10%，成交量为9978手，持仓量为27585手。三张合约总成交10247手，总持仓31108手。10年期主力合约T1606开盘价99.675 ，最高99.915 ，最低100.600 ，收盘于99.855 ，涨跌幅为0.19%，成交量为18110手，持仓量为35374手。三张合约总成交18873手，总持仓42197手。

　　二、资金面。周四，公开市场操作600亿元逆回购，包含国库定存到期当日净回笼400亿元，资金利率多数下行。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行0.5BP至1.9950 %，7天利率下行0.4BP至2.2970 %，14天利率上行0.2BP至2.6270 %；银行间回购加权利率1天利率下行2.54BP至2.0268 %，7天利率下行12.08BP至2.4493 %，14天利率上行15.46BP至3.0544 %。

　　三、现券市场。TF1606合约的CTD券130015.IB，IRR为-2.49%，该券当日于103.7727，收益率较昨日下行9.19BP；T1606合约的CTD券为150016.IB，IRR为-1.53%，该券收于105.2354，收益率较昨日下行1.50BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行1.9BP、0BP至2.5298%、2.8309%。中债国债类指数较昨日上行，其中中债国债总指数上行0.04BP至170.12 ，固定利率国债指数上行0.04BP至170.52 。

　　四、财经资讯。

　　1、李克强：一旦经济运行滑出合理区间，会果断采取综合型措施；未来五年经济有信心保持6.5%以上的增长。

　　2、财政部：自5月1日起，在全国范围内全面推开营业税改征增值税试点，住房销售政策适用于京沪广深之外地区。

　　3、农业部：本轮猪价上涨是前三年行情长时间低迷而引起产能调减的结果，带有明显的恢复性和补偿性。市场供应有保障，猪价暴涨的可能性不大。

　　五、结论及投资建议。2016年头两月，工业放缓，投资改善，消费回落。3月份中上旬30个大中城市的商品房销量继续保持高速增长，房地产投资好转有可能持续，令市场比较担忧；猪肉价格反弹，农业部表示本轮上涨具有恢复性和补偿性，供应有保障，猪价暴涨的可能性不大，CPI低位格局未改，但短期高位不支持货币政策进一步放松；周四，央行在公开市场开展600亿元逆回购，包含国库定存到期资金当日净回笼400亿元，资金利率有所下降，目前一二级7天利率利差较大，短期继续调降政策利率的可能性较低，期债上涨空间受限制；周四，受商品、股市调整影响，期债震荡走高，然而市场成交持仓并未出现明显放量，期债上方仍有压力，短多单子可逢高止盈，趋势多单轻仓持有。