宏源期货：3月24日期货早报

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　　宏源期货早评：期债窄幅震荡 逢低短多

　　要点

　　一、行情回顾。周三，期债整体震荡，成交清淡。5年期主力合约TF1606开盘价100.600 ，最高100.695 ，最低100.580 ，收盘于100.620 ，涨跌幅为0.01%，成交量为8608手，持仓量为27359手。三张合约总成交8887手，总持仓30798手。10年期主力合约T1606开盘价99.630 ，最高99.765 ，最低100.580 ，收盘于99.645 ，涨跌幅为0.03%，成交量为17426手，持仓量为36800手。三张合约总成交18827手，总持仓43396手。

　　二、资金面。周三，公开市场操作800亿元逆回购，当日净投放600亿元，资金利率稳中有下。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行0.7BP至2.0000 %，7天利率下行0.4BP至2.3010 %，14天利率上行0.9BP至2.6250 %；银行间回购加权利率1天利率下行6.11BP至2.0522 %，7天利率上行0.78BP至2.5701 %，14天利率下行14.88BP至2.8998 %。

　　三、现券市场。TF1606合约的CTD券150019.IB，IRR为-2.56%，该券当日于102.4898，收益率较昨日下行1.00BP；T1606合约的CTD券为150016.IB，IRR为-2.36%，该券收于105.1114，收益率较昨日下行0.54BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行1.5BP、0BP至2.5489%、2.8307%。中债国债类指数较昨日上行，其中中债国债总指数上行0.05BP至170.05 ，固定利率国债指数上行0.05BP至170.46 。

　　四、财经资讯。

　　1、央行：2月，债券市场共发行各类债券1.9万亿元。货币市场成交量共计39万亿元，同比增长104.1%；银行间债券市场现券成交6万亿元，增长88.4%。

　　2、美国财长杰克·卢与中国副总理汪洋3月23日通话并讨论了政策沟通和干预市场中透明度的重要性，继续讨论中国开辟条件来允许汇率朝着基于市场的有序转变。

　　3、央行周三进行800亿7天逆回购，单日净投放600亿。

　　五、结论及投资建议。2016年头两月，工业放缓，投资改善，消费回落。3月份中上旬30个城市的商品房销量继续保持高速增长，房地产投资好转有可能持续，令市场比较担忧；猪肉价格开始反弹，通胀继续维持高位，不支持货币政策进一步放松和利率下行；周三，央行在公开市场投放600亿元，资金利率稳中有降，目前一二级7天利差较大，短期继续调降政策利率的可能性较低，期债上涨空间受限制；周二，国开4期固息债中标收益率全部低于二级市场水平，认购倍数较高，配置需求比较稳固，对期债存在比较强的支撑；美联储加息延后市场再获喘息之机。周三，期债日内呈震荡走势，成交清淡，夜盘大宗商品均现调整，债市担忧情绪或有缓解，加上机构配置压力仍在，期债可逢低短多，趋势多单轻仓持有。