银河期货晨会纪要（2016-03-23）

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　　棉花

　　隔夜ICE期棉价格小幅反弹，盘中大幅下跌，尾盘价格拉高05合约涨0.2(0.34%)至58.37。3月22日，ICE期货盘中随股市和油价走低而下探，之后农产品板块飘红支撑棉价尾盘反弹，近月合约小幅收高，远月合约小幅收低，市场成交极其清淡。棉价继续上行仍面临阻力，由于空头数量庞大，价格下跌过程中的空头回补有望为棉价提供支撑。由于储备棉轮出首先轮出储备库中的进口棉，预计对外棉打压力量较大，后期ICE期棉下行压力大。

　　郑棉价格继续反弹后低位震荡，1605合约有棉花现货压制着跌幅较大，为0.73%，远月合约跌幅略小，1609合约跌0.43%，1701合约跌0.1%。近期有外部资金流入支撑棉花价格上行，走势背离行业内部人士大部分观点。从近期连续出台的政策来看，储备棉的轮出时间稍有推后的利多影响消化差不多了，储备棉的轮出价格以及去年储备轮出棉花的升帖水(颜色级大幅贴水)的利空预计对后市影响更多。另外从储备棉轮出结构来看，优先轮出好质量的进口棉，成交量预计不少，而轮出低价的新疆棉预计也将对市场影响较大，届时棉花现货压价销售的情况也将出现。近期下游纺织企业仍等待着抛储细则的明确和抛储的棉花资源的具体质量，在储备棉轮出前都是观望态度，维持较少的原料库存。棉花上游资源将增加，而下游消费不好，且观望心态重，现货成交量少，而且价格近期有下跌趋势，郑棉整体氛围仍偏空。操作上，近期商品市场波动较大，建议目前价位可考虑逐步建仓空单。