宏源期货：3月23日期货早报

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　　宏源期货早评：短期内期债上涨动力较弱

　　要点

　　一、行情回顾。周二，午后期债情绪有所修复，尾盘拉涨。5年期主力合约TF1606开盘价100.520 ，最高100.655 ，最低100.490 ，收盘于100.630 ，涨跌幅为0.13%，成交量为9023手，持仓量为27391手。三张合约总成交9095手，总持仓30703手。10年期主力合约T1606开盘价99.445 ，最高99.705 ，最低100.490 ，收盘于99.625 ，涨跌幅为0.12%，成交量为19083手，持仓量为37158手。三张合约总成交19574手，总持仓43619手。

　　二、资金面。周二，公开市场操作800亿元逆回购，当日净投放600亿元，资金利率比较紧张。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行0.9BP至2.0070 %，7天利率上行0.3BP至2.3050 %，14天利率上行1BP至2.6160 %；银行间回购加权利率1天利率上行4.35BP至2.1133 %，7天利率下行3.09BP至2.5623 %，14天利率上行12.04BP至3.0486 %。

　　三、现券市场。TF1606合约的CTD券150019.IB，IRR为-2.18%，该券当日于102.4489，收益率较昨日下行1.10BP；T1606合约的CTD券为150016.IB，IRR为-2.36%，该券收于105.0679，收益率较昨日上行0.54BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行0.5BP、0BP至2.5639%、2.8304%。中债国债类指数较昨日上行，其中中债国债总指数上行0.01BP至169.96 ，固定利率国债指数上行0.01BP至170.37 。

　　四、财经资讯。

　　1、中国央行公开市场昨日将进行800亿元人民币七天期逆回购操作。

　　2、22日，国家开发银行招标发行的4支固息增发债券，中标收益率全线低于二级市场水平，认购倍数均超过3倍，显示一级市场配置需求支撑仍强。

　　3、外管局：托宾税政策正在研究；抑制短期跨境资金流出；中国制定了计划以应对美联储下一次加息；政策工具箱丰富、够用。

　　五、结论及投资建议。2016年头两月，工业放缓，投资改善，消费回落。3月份中上旬30个城市的商品房销量继续保持高速增长，房地产投资好转有可能持续，这令市场比较担忧；同时猪肉价格开始反弹，通胀继续维持高位，并不支持货币政策进一步放松和利率下行；本周以来，央行持续在公开市场上净投放资金，短端利率比较稳定，趋紧倾向缓解，短期内国内主动向下调降短期利率的必要性较低，期债向上的空间很难打开；周二，国开4期固息债中标收益率全部低于二级市场水平，认购倍数较高，配置需求比较稳固，对期债存在比较强的支撑；美联储加息延后市场再获喘息之机。周二，午后期债情绪有所恢复，尾盘拉涨，期债需要时间消化经济、通胀企稳预期的增强，维持整理态势，由于机构配置压力仍在，期债可逢低短多，趋势多单轻仓持有。