西部期货：2月26日商品早评

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　　西部期货早评：原油震荡反复 塑料市场关注度提高

　　走势回顾

　　沙特阿拉伯石油部长称不会减产，伊朗石油部长称将增产，市场纷纷质疑产油国冻结产量的可能性，国际油价盘中继续下跌。接近尾盘，南美一家电视台突然援引委内瑞拉石油部长皮诺的话称，沙特阿拉伯、俄罗斯和卡塔尔已经同意在3月中旬与其他产油国进行会谈产量冻结事宜，欧美原油期货瞬间反跌为涨。纽交所WTI4月原油结算价涨0.92美元报31.07美元；洲际交易所布伦特4月原油结算价涨0.88美元报35.29美元。

　　国内市场昨日走势分化，化工品种震荡上行，LLDPE主力1605上涨70收于8885元/吨，成交量增加25万至118万手。聚丙烯PP主力1605大涨123元至6544元/吨，成交量增加4万手至187万手。市场炒作热情稍有缓和。

　　基本面分析

　　市场对产油国是否能冻结产量高度关注，近几日随着消息面变化，国际油价跌宕起伏。据称除了委内瑞拉、沙特阿拉伯、俄罗斯和卡塔尔外，尼日利亚、科威特和阿曼也将参加3月份的会谈。

　　据能源数据服务公司Genscape数据显示，截止本周二美国俄克拉何马州库欣地区原油库存量已经增加至6760万桶，接近库存最大量7300万桶。库欣地区是纽约商品交易所轻质低硫原油期货WTI的交割地。

　　分析师认为，全球炼油厂春季大规模检修在即，原油库存已经达到历史最高水平，一些地区原油库存和成品油库存已经接近最大容量，如果产油国仅仅停留在1月份的高产量水平，市场将备受压力。春季通常是成品油需求季节性下降的时期。

　　华尔街日报头版报道说，美国中西部地区炼油厂正在减少原油购买量，给石油市场带来新的风险。该地区原油加工量占美国总加工量的四分之一。上周，从北达科他州到俄亥俄州以及南部的俄克拉何马州和田纳西州炼油厂开工率只有92.9%，而一个月前这些炼油厂的开工率达98.2%。该地区这些炼油厂因为经济原因降低开工率还是第一次，这标志着一年多来这些炼油厂开足运转率的情景发生了变化。

　　华尔街日报在头版还援引投资银行高盛集团分析师的话说，市场反弹之前，油价可能会跌破每桶20美元。这是基于美国中西部汽油库存满罐，炼油厂不去买原油而动用库存的情景。接着原油库存将满罐打压油价，迫使石油生产商停产等待油价反弹。

　　先锋自然资源公司(Pioneer Natural Resources)总经理Scott Sheffield认为，油价反弹至每桶60-70美元，美国页岩油田的运营商才能再次真正增产。Devon Energy公司总经理Dave Hager也持有相同的观点。他在休斯顿举行的剑桥能源周论坛时说，我们确实不需要每桶90美元的价位，每桶40美元，50美元，一些油田就能运行，最多每桶60美元。

　　穆迪称，油价下跌加剧将给全球银行带来更大压力，主要石油净出口国的银行近期面临的信用风险最高。穆迪认为，中期而言，油价回升过程很有可能更为缓慢，油价甚至有可能进一步下跌。银行的企业贷款敞口以及与资本市场相关的活动和敞口可能给其信用状况造成下行压力，尤其是石油净出口地区的银行。低油价造成的消费者开支下降或GDP增长压力可能导致银行资产质量和利润受压。

　　国际能源署认为，2016年除非我们看到非欧佩克原油产量下降或者需求大幅度增长，否则短期内难以看到油价有大幅度反弹。

　　惠誉国际下调了2016年布伦特和美国西得克萨斯轻质原油价格预测，预计今年布伦特原油和美国西得克萨斯轻质原油均价每桶35美元，比上次预测下调了10美元。

　　亚洲乙烯价格平稳，东北亚乙烯报935美元，东南亚乙烯报940美元。现货方面，市场普遍关注石化及各方库存情况，从各方面反馈消息看，石化库存较节前增长35-40%，而下游企业在正月十五前消化货源能力偏低，多数下游企业尚未正式开工。贸易商节前对货源均有一定量储备，节后观望心态偏重。行情上涨机率不大。

　　操作建议

　　原油供给过剩一直是制约油价的主要因素，近期合作减产是市场炒作热点，但协议是否真正实施仍是困难重重，且目前库存创历史高位，全球供需矛盾依旧难以缓解，但下方空间受限，原油后期仍以震荡偏弱为主。

　　LLDPE:供需层面未有明显变化，近期石化与原油关联性弱化，春节过后，石化库存增加，近期以消化库存为主，近期资金介入明显，短期以区间走势为主。

　　PP: 节后回归，两桶油库存大涨，且节前多有备货，下游工厂入市采购意向淡薄，实盘成交较差。期货盘面资金炒作明显，仍以震荡思路对待。