瑞达期货：2月25日期货日报

　　第1页: 断头式暴跌 前景愈加模糊 周五短线参与反弹第2页: 多重因素叠加令资金趋紧，期债承压下行第3页: A股再现千股跌停 但沪铜表现仍抗跌第4页: 铁矿石反弹受阻，多单暂时持有第5页: 维持调整局面，沪铅短线看空第6页: 乐观情绪受打压，沪锌追高需谨慎第7页: 螺纹钢冲高回落，关注1900一线支撑第8页: 股市风险犹在，贵金属伺机做多第9页: A股暴跌助推沪镍下跌 68000关口再度失守第10页: 豆粕延续跌势，空单持有第11页: 棕榈回补缺口，短线延续调整第12页: 玉米延续跌势，短线空单持有第13页: 郑糖振荡回落，短线多单逢高止盈第14页: 郑棉下探万元关口，跌势加速第15页: 菜粕菜油弱势调整，跌势有所放缓第16页: 鸡蛋现货平稳，期货跌势趋缓第17页: PP震荡收涨 短期维持偏强震荡走势第18页: 焦煤焦炭整体稳健，关注均线支撑第19页: 塑料震荡收涨 短期上行动力有限第20页: PVC震荡收涨 短期建议轻仓短多第21页: PTA延续震荡 持仓出现减少第22页: 周边市场影响，沪胶冲高回落第23页: 库存持续增加 甲醇震荡下行第24页: 玻璃冲高回落 高位震荡加剧第25页: 企业库存下降 沥青回调有限

　　瑞达期货：A股再现千股跌停 但沪铜表现仍抗跌

　　外盘走势：亚市伦铜振荡下滑，其中3个月LME铜下跌1.04%至4609美元/吨，较此轮高点4701美元/吨下滑1.96%，但整体仍处于振荡筑底之中，较此轮低点4430美元/吨反弹3.95%。持仓方面，2月22日伦铜持仓量为30.7万手，较19日减少1326手，近两日伦铜持仓时增时减，且变动幅度有限，显示多空交投谨慎。

　　现货方面：据SMM报道，今日上海电解铜现货对当月合约报贴水230-贴水140元/吨，平水铜成交价35800-35890元/吨。日内市场货源依然充足，但低价货源难觅，市场报价也维持稳定，平水铜主流报价区间贴水230-贴水200元/吨，但下游仍未见明显买量，市场预期仍存，供需仍显僵持，贴水拉锯。

　　内盘走势：今日沪铜1604合约冲高回落，尤其是午后股指快速下滑的拖累下，逐步下滑，尾盘收于35920元/吨，较日内高点36290元/吨回落1.02%，日涨幅亦缩窄至0.31%，令铜价仍未能有效突破上方均线压制，其表现仅略强于沪镍(-1.08%)。期限结构方面，铜市维持近低远高的正向排列，沪铜1604合约和1605合约正价差维持于80元/吨。

　　市场因素分析：日内A股再现千股跌停，上证指数暴跌6.41%至2741点，跌回2月3日来的新低，引发市场避险情绪攀升，基本金属大多削减日内部分涨幅，同时黄金期货价格进一步攀升。此外，美国1月服务业PMI跌至49.8，为两年来首次跌破50荣枯分界线，加剧市场对全球经济增速放缓担忧。行业资讯方面，根据国家电网公司2016年工作会议的数据显示：国家电网公司2015年完成电网投资4521亿元，增长17.1%；2016年计划完成电网投资4390亿元，较上年原计划同比增长4.5%，电网投资额持续加码在一定程度上保障国内铜市需求。

　　行情研判：今日沪铜1604合约冲高回落至35920元/吨，令铜价重回均线交织处运行，短期铜价运行反复，因短期铜市所处内外宏观面存在较多不确定性，扰乱做多信心，在操作上建议沪铜1604合约以35500元/吨为涨跌分界线，若跌破则多单离场。