倍特期货：1月26日早盘

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　　油脂或有一个上冲节奏 多头注意逢高派发

　　隔夜美盘再次分化，油脂受原油下挫而调整，大豆和粕类走高，油弱于粕。就几乎就是上周五行情的镜子。美豆+0.5%，豆油-0.5%，粕+1.4%。周边市场表现不佳。

　　美农供需报告：美豆单产48蒲/英亩(上月48.3)；产量39.30亿蒲(上月39.81)，出口16.90(上月17.15)，压榨18.90(上月18.90)，期末库存4.40(上月4.65)。美豆出口略降，但不抵单产引发的产量降幅，导致结转库存调低。报告比市场预期的略利好。

　　就美国豆油的走势看，其为美国的独立影响要素。对国内豆油并不足以产生刺激。国内油脂仍以大豆为跟随重心，以压榨利润为反弹高限，并在油粕之间寻求反复的平衡。

　　就今日而言，我们预期油脂仍有一个上冲节奏。从昨日给予的判定看，Y1605高点为5630，未能触及我们给予的多单减持位置，今日及今日夜盘，我们等待此节奏的兑现，即冲高后多单即获利减持。P1605预期4700一线，菜籽油1605预期5620一线。

　　就油脂系内部而言，从最新的信息看，因国储菜籽油抛售导致的价差正在修复。基本合理。我们维持买入菜籽油1605，沽空豆油1605的操作。目前两者的价差为-34点。判定不改，维持收缩之后维持再次放大。

　　从节奏感看，这是我们对油脂冲击目标的唯一期待，并不做预期的改变。整体震荡状态不改。

　　(倍特期货 李攀峰)