中信期货：1月7日商品策略早报

　　第1页: 全球市场简评第2页: 市场数据观察第3页: 近期热点追踪第4页: 国内品种第5页: 国际品种

　　国际品种：

　　贵金属：周三，人民币大幅贬值，离岸在岸人民币价差持续拉大；美联储12月议息会议纪要表明一些委员担忧通胀因素；原油价格再度大跌；朝鲜成功进行氢弹试验，朝鲜半岛局势升温。值得注意的是，离岸人民币大幅下跌，一度贬值至6.7231，在岸、离岸人民币价差达到1600点，尽管后期离岸人民币有所回升，但短期人民币贬值风险仍然值得关注；而伊朗与沙特两大中东产油国之间的强烈冲突令原油减产无望，国际油价再度暴跌，刷新11年来新低，造成黄金价格大幅上升。另一方面，金价的利空因素同样在增强，美国12月ADP就业人数新增25.7万，大幅高于预期的19.8万，数据表明美国就业市场稳固增长，指向周五非农数据好转。整体来看，短期人民币贬值、原油价格下跌等风险因素占据主导，金价持续上升，建议空头离场观望等待风险因素消退，关注周五非农数据。从长期来看，油价维持低位震荡，全球经济低迷，金价尚未具备反弹的基础，目前处于震荡区间的上沿。现阶段贵金属顶部仍在探索，外盘黄金底部在1050美元/盎司；外盘白银在13.8美元/盎司。

　　能源：昨日EIA公布周度库存数据，虽然整体原油库存下降，但成品油库存增长远超预期，除此之外，库欣库存再度增加90万桶，胀库担忧加剧，此外，沙特下调欧洲市场OSP，与伊朗价格战的趋势较为明显，预计短期油价仍相对偏弱。

　　农产品：美豆方面，巴西降雨，土地旱情缓解。阿根廷大豆库存销售进度略低于预期。2016年初美豆农民或将积极出售大豆以备春耕。全球豆类供过于求。技术上，美豆850-900区间运行。马来棕榈油方面，美原油价格大幅下挫，外围油脂基本面多空因素博弈依旧，北美恶劣天气影响大豆运力的提振力与南美大豆早熟品种即将收获压力左右豆油价格，马棕油方面，出口依旧萎靡与厄尔尼诺强度走强减产预期走强相互博弈，故料油脂区间震荡之势不改。原糖方面, 印度国内食糖价格持续上涨，最终出口数量或不及预期；巴基斯坦在3月份之前出口目标为50万吨；印度尼西亚2016年将进口320万吨糖。原糖下方受整体供需支撑，上方空间受印度、巴基斯坦出口抑制，上有压力，下有支撑，中期内，预计原糖在12-17.5区间震荡。美棉方面，美棉签约进度明显低于去年水平和近五年均值水平，销售压力明显。印度棉出口顺畅，其国内棉价走高。美印棉花销售形成鲜明对比。隔夜美棉跌破近半月来价格低位。中国巨量储备去库存化施压全球棉价，印度CCI最低收购价托底棉价，国内外棉价走势相对独立，美棉维持长线震荡思路。