广发期货：9月24日商品期货早评

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　　耶伦演讲或带来金银较大波动

　　[市场表现]

　　上海黄金主力期货价格收盘涨跌0.36%，报每克234.45元。白银12月合约涨跌-0.21%，报每千克3350元。

　　纽约商业交易所12月份交割的黄金期货价格涨跌0.14%，收于每盎司1131.1美元。白银期货价格涨跌0.34%，收于每盎司14.81美元。

　　[隔夜新闻]

　　周四，耶伦将在马萨诸塞州Amherst大学发表演讲，主题为《通胀动态与货币政策》。这次演讲没有问答环节，因此是否指引市场预期将完全取决于耶伦。预计，耶伦演讲内容可能很学术。耶伦会讨论通胀问题。金融危机之后，通胀走势与预期和教科书不符合。大宗商品价格暴跌使通胀持续低于2%水平。尽管近期失业率下降，但通胀还没起色。而在危机时候，通胀也并未如预期那样大幅走低。

　　周三，中国宣布9月财新制造业PMI初值为47.0，创下2009年3月以来最低水平，并低于市场预期的47.5。市场对中国经济增长的担忧和美联储货币政策持续的不确定性，中和了早些时候大宗商品的走强以及欧洲汽车制造类板块的反弹，美股微跌，欧股微涨。CBOE波动性指数VIX尾盘下跌2%，仍处于22的高位。

　　亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)周三表示，中国经济放缓不太可能出发全球衰退，他认为中国的经济增速仍然“可观”。“我对中国经济的解读是，它正在放缓，但仍然增速仍然可观。”洛克哈特表示，市场对中国经济放缓可能会拖累美国经济复苏或触发新一轮衰退的担忧被“夸大”了。洛克哈特还表示，美联储上周决定推迟加息显示了2007-2009年金融危机和衰退后的自然谨慎反应。“这反映了从经验中得到的教训，我们曾遭到过重创。”洛克哈特说。

　　欧元区9月制造业PMI数据显示，欧洲经济第三季度或许保持了0.4%的增长，在新订单增长的推动下未来经济或将继续扩张。欧元区9月综合PMI初值53.9，低于预期的54，较前值54.3也有所下滑，但第三季度平均值创逾四年来新高。新订单增速为五个月新高，制造企业原材料采购也创19个月新高，预示着未来数月工业产出将会增长。

　　欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi)今日表示，尚需时间来考虑经济所面临的风险是否要求该行扩大刺激。“如果有下行风险导致中期通胀前景发生比我们现在预测的更根本上的恶化，我们会毫不犹豫地采取行动，”德拉基在欧洲议会货币和经济事务委员会的季度 听证会上表示。“需要更多时间来检验，新兴市场失去增长动力是暂时的还是永久的，同时检验国际大宗商品价格下跌以及近期金融市场动荡的驱动因素是什么。”

　　[行情分析]

　　中国9月份财新制造业低于预期；VIX指数微跌，但仍处高位；欧元区在QE的刺激下PMI数据有所好转，德拉吉表示不排除扩大刺激规模的可能性；洛克哈特再次表现出了对货币紧缩政策的谨慎态度。日内耶伦将发表对通胀和加息的演讲，波动或较大，建议投资者做好资金管理，注意回调风险。