迈科期货：9月21日商品期货早评

　　第1页: 贵金属价格反弹，关注美元上涨带来的压力第2页: 油价大涨，或提振PTA向上突破第3页: 原油大跌，塑料继续承压趋弱第4页: 郑糖重返支撑线 棉花区间内偏弱第5页: 基本面短期钝化，黑金窄幅震荡第6页: 金属市场担心经济放缓，但下方存支撑

　　上周黑色金属震荡盘整，螺矿比价获利盘出局传导至近日螺强矿弱，连煤焦交投清淡，走势相对强势。现货上，钢材市场多地区继续小幅走弱，进口矿石价格暂时企稳，煤焦市场持续阴跌。终端实际需求疲弱是我们中长期看空的逻辑，而后期钢材需求更多依赖铁路等基建投资的潜在需求，房地产糟糕的数据表现，新开工率短期仍难以恢复。国际矿山增产保利润大力压缩成本长期利空矿市，近期到港量逐步增多港口库存开始回升，但高开工率需求偏强构成底部支撑；钢厂则打压煤焦态度坚决而至现货弱势依旧。宏观政策因素叠加盘面，作为中流砥柱的黑色系影响偏大，而随着消息面有所退却或理性回归基本面，鉴于基本面存异强弱分化存在，多矿空螺套利资金变动重点关注。沪螺煤焦逐渐由震荡盘整转入震荡下跌之势，连矿由震荡盘涨转入震荡盘整之势。

　　操作上，趋势操作沪螺、煤焦主力合约逢反弹做空，连矿主力合约短线震荡思路切勿追涨杀跌。

　　动力煤：基本面无诱发因素，短期低位震荡

　　秦皇岛港(山西，Q:5500)报价均价410元/吨，与上一交易日持平；京唐港(山西，Q:5500)报收均价410元/吨，持平；广州港(进口印尼，Q:4800)报收415元/吨，持平。

　　从长期基本面看供应前端缩量效果未显，进口处倒挂边沿需求低迷，水电替代明显预期强烈；中端库存环节前端居高不下郑煤仍在去库存周期，后端继续执行低库存策略需求持续萎靡，基本面上郑煤供需仍呈现供强需弱格局，短期低位震荡观点。

　　操作建议：后期逐渐步入冬季备煤季，趋势资金暂观望。

　　王沫晗 党曼 任娇娇

　　迈科期货经纪有限公司研究部