中信期货：美加息预期犹抱琵琶 能源ETF份额“意外”大增

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　　全球宏观综述：

　　央行上周净投放1500亿，8月底、9月初降准概率上升。中国央行上周三、周二分别进行了1200亿的逆回购，本周净投放达到1500亿元，创逾半年来最大单周净投放规模。此外，中国央行证实，上周三对14家金融机构开展中期借贷便利(MLF)操作，共计1100亿元人民币，期限6个月，利率3.35%。目前短期资金面趋紧，人民币大幅贬值、出口下滑导致外汇占款减少、资金外流，隔夜质押回购利率从7月底1.4%上升至1.84%，央行通过加大逆回购来熨平资金资金紧张局面。此外，8月初人民币大幅贬值，预计资金外流规模将继续加大，我们认为8月底、9月初降准概率上升。

　　注册制推出或将推迟至明年上半年。前期市场大跌带来新课题，《证券法》修订草案截至目前尚未进行公开征求意见，全国人大常委会8月会议亦无相关审议内容。这意味着证券法修订二读将继续延后，下两次审议的时间窗口为今年10月、12月，注册制年内推出希望渺茫。据媒体报道，由于《证券法》修订草案一审稿内容多、变化大，有很多的讨论空间，加之6月底7月初股票市场大跌，出现了之前没意识到的一些新情况，所以我们认为注册制可能推迟到明年上半年。

　　证监会：暂缓分级基金注册，对违法减持保持高压态势。证监会新闻发言人张晓军上周五表示，分级基金的机制比较复杂，普通投资者不易理解，前期市场也出现一些新情况。目前证监会暂缓此类产品的注册工作，相关部门也在研究有关政策。此外他还提到，将对大股东违法减持保持高压态势，证监会集中力量对上市公司持股5%的股东、一致行动人、实际控制人违法减持的行为进行处理。

　　银监会、发改委联合发文支持重大工程建设。21日，中国银监会、发展改革委印发《关于银行业支持重点领域重大工程建设的指导意见》，要求银行业做好重大工程项目建设金融服务，解决重大工程资金到位难的问题。发改委投资司副司长韩志峰在新闻发布会上称，今年投资增长面临下行压力较大，之前投资到位资金速度较慢，投资增长缺乏有力的支撑。新政策将促进投资，促进金融机构和项目对接，并减少信贷风险提高信贷质量。在强调提供差别化信贷支持的同时，监管部门还鼓励通过金融创新满足项目资金需求。

　　习近平：在国企司法等领域推一批“接地气”的改革方案。国家主席习近平上周二在中央全面深化改革领导小组会议上表示，将在国企司法等领域集中推一批“接地气”的改革方案。习近平称，今年以来，在去年全面深化改革开局良好的基础上，在一些重要领域和关键环节取得新突破。会议强调，要把有利于稳增长、调结构的改革举措往前排，也要在有利于建章立制的改革举措上下功夫，依靠改革增强经济社会发展的活力和动力。会议称，要在国企、财税、金融、司法、民生、党建等领域，集中推出一批力度大、措施实、接地气的改革方案。

　　国务院通过大数据发展行动纲要，部署发展现代流通业。国务院上周三召开常务会议，提到部署发展现代流通业建设法治化营商环境，构建全国统一大市场旺消费促发展，同时会议还通过了《关于促进大数据发展的行动纲要》。会议指出，做强现代流通业这个国民经济大产业，可以更好对接生产和消费，促进结构优化和发展方式转变。其中提到，放开商贸物流等领域外资准入限制，推广电子商务等新兴流通方式。

　　养老金投资方案上报国务院。备受关注的《基本养老保险基金投资管理办法》(下称《管理办法》)修订版上周一已经上报国务院。但据媒体报道，修订版本与此前征求意见稿相比，养老金入市上限、投资范围等核心内容并未修改。此前《管理办法》征求意见稿中明确，养老基金投资股市的上限比例规定为30%，并且仅限于境内投资。

　　IMF宣布将现有SDR货币篮延长至明年9月底。国际货币基金组织(IMF)执董会上周三(8月19日)正式决定将当前的特别提款权(SDR)货币篮子延长9个月至2016年9月底。IMF仍将于今年11月决定是否将人民币纳入SDR。IMF策略、政策及审查部主任赛达斯·提瓦瑞表示，IMF今年年底前仍照例举行五年一次的SDR货币篮子评估会，今年评估会的主要任务就是评估人民币是否满足‘可自由使用’的条件从而纳入SDR。人民币目前是唯一一个符合‘出口货物和服务总量居所有成员国前列’，但没有被纳入SDR货币篮子的货币。

　　美联储7月FOMC会议纪要：加息条件正在接近，需要更多信心。上周四，美联储7月会议纪要显示，美联储加息条件正在接近，美联储官员看到了劳动力市场复苏的更广阔的空间，但他们对于通胀正朝着美联储的目标发展，需要更多的信心。大多数与会者认为，收紧政策的条件尚未实现。但他们指出，条件正在接近。“几乎所有委员”都表示，他们需要看到更多的证据，表明经济增长足够强劲，劳动力市场状况足够坚挺，以令他们有理由相信中期通胀会重新回到美联储的较长期目标。

　　朝鲜局势骤然恶化，避险情绪抬升。朝韩局势近日骤然升温。朝鲜军方昨天向韩国发射一枚疑似火箭的物体，韩国随即以十枚炮弹予以还击。朝中社今早报道，金正恩昨晚下令朝鲜人民军前线联合部队进入战争状态。朝鲜局势恶化波及韩国、日本、中国等国家的股票市场，抬升了全球市场的避险情绪。最新消息显示，在距离朝鲜对韩国发出的“最后通牒”倒数两小时之际，韩朝双方表示将举行高层会晤。本次会晤是2014年10月以来韩朝两国首次举行的政府级别的会谈。

　　巴西政局动荡，货币快速贬值。成千上万的巴西人8月16日在全国各地发起抗议活动，要求弹劾总统蒂尔玛·罗塞夫。这是今年以来第三次针对罗塞夫和执政劳工党的示威，而此时罗塞夫第二届执政期才刚开始10个月。巴西经济遭遇25年来最严重的衰退，加上罗塞夫担任巴西国营石油公司主席期间，公司被揭发贪污丑闻，民众对罗塞夫愈来愈不满。最近的民调显示，罗塞夫总统的支持率已经低至8%， 为巴西史上获最低支持率的总统。近期人民币贬值对巴西的出口也存在利空，巴西货币出现快速贬值。

　　下周一系列重要数据将公布。下周重要的经济数据：德国、英国、瑞士第二季度GDP终值，德国7月实际零售销售，法国7月PPI，欧元区8月经济景气指数，德国8月HICP初值；美国第二季度GDP终值，第二季度PECPI修正值，7月个人消费支出，7月新屋销售，7月耐用品订单，7月NAR季调后成屋签约销售指数，8月谘商会消费者信心指数等。下周重要的会议和讲话：美国国会预算办公室公布更新版“预算和经济展望：2015-2025”；欧洲央行副行长发表讲话；纽约联储主席发表讲话；澳洲联储主席发言；日本内阁府发布8月份月度经济报告等值得关注。

　　中信期货研究部