广州期货：8月12日商品期货日评

　　第1页: 现货继续上涨，连塑低开上行第2页: 螺纹回归2075附近，震荡中追涨需谨慎第3页: 宏观经济数据不佳 期锌内强外弱第4页: 货币宽松促贸易，沪铜迎来阶段性底部第5页: 人民币贬值助力有限 短线沪镍维持震荡第6页: 两市震荡下跌，资本外流或致期指短期下挫第7页: 豆粕冲高无力，8月报告或为助力

　　日内沪铜主力1510开于38670元/吨，开盘震荡上冲，完全无视隔夜外盘基本金属的走弱，日间尾盘增量走高，收39350，涨1.21%。

　　现货方面： 今日上海电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨-贴水80元/吨，平水铜成交价格39040元/吨39160元/吨，升水铜成交价格39060元/吨-39240元/吨。沪期铜异常抗跌，当月沪伦比值大幅上修至7.7以上，进口铜延续换现，早间供应依然充裕，第二交易时间段后，部分中间商入市吸收低价货。目前下游按需接货为主。

　　宏观主要聚焦中国政策，系列政策几乎都发生在国内的股市被游资做空事件之后，推行了基建发债，进行了国企改革和放行加速地方国企改革，更重磅的是人民币连续两日贬值达3.5%。我们经过分析后，认为在“主动削弱投资，促进消费和贸易转型”的环境下，上月经济数据的羸弱，出台的政策起到的作用，既稳定了基建的需求，又强力提高了贸易竞争的地位，中长期利于贸易经济运营以及实体原料采购，对国内已经长期下行的大宗商品无疑是系列的利多因素。短期来看，市场可能会经历政策到商品的传导作用。短期利多的商品，我们认为可能先来源于利于出口的商品原料，比如：镀锌板(锌)、不锈钢(镍)、pta(纺织原料)。 

　　行业方面：因许可到期，自由港印尼子公司停止铜矿出口。自上月开始已经停止出口在印尼巴布亚省经营的Grasberg铜矿生产的铜，等待贸易部的许可。上述铜矿是世界最大铜之矿之一。公司发言人也证实，由于上述出口许可已于7月25日到期，所以已停止上述铜矿出口。新规要求矿业出口要有信用证，自由港尚未获得上述规定的豁免，故而停止发货。上个月稍晚，印尼和自由港公司达成协议，允许在未来六个月出口77.5万吨铜。一旦生效，将出口2-3万吨铜。分析看来，即使生效，这个出口量也相当的低。消息偏正面利多。

　　资金面：管理基金大幅度的减持LME期铜净空头头寸。LME交易商持仓报告显示，上周五管理基金削减铜净空头仓位至1,501手，前一周为5,249手(一手为25吨)。其他金属管理基金同样增持了期铝净多头头寸。分析来看偏多

　　综合来看，市场焦点在于国内的系列政策托市出现的利多，当然短线涨幅明显，以及轻易突破39000的压力位，也包含国内7月份M2数据显示的流动性改善带来的利多因素。在期价低于进口成本，逼近冶炼成本的情况下(锌、铝同例)，除非宏观经济出现极差转变的可能性，为什么要如此杞人忧天呢？！在我们看来，实体企业需不需要计划备货或会瘆着点，但月需的量该买的，为什么不买呢。仅供参考