国贸期货早评：人民币贬值煤焦偏空 沪胶逼近前低

　　第1页: PTA价格偏弱震荡第2页: 原油再次暴跌，塑料方向难断第3页: 【焦煤焦炭】人民币贬值，煤焦日内偏空操作第4页: 国贸期货股指早评第5页: 螺纹钢区间震荡第6页: 铁矿注意下方支撑，或继续区间震荡第7页: 沪胶逼近前低，中长期仍不乐观

　　【市场状况】

　　周二早盘，沪指轻微高开0.01%，早盘震荡收跌0.4%，守住3900点。午盘一度涨逾1%，最高见3970点。最后半小时上演熟悉的“跳水行情”，沪指一度跌超0.5%，多数板块翻绿；尾盘稍有回升。截至收盘，沪指微跌0.01%，跌0.51点，报3927.91点；深成指涨0.15%，涨20.12点，报13323.09点；创业板指跌0.29%，跌7.81点，报2698.91点。沪深300指数报4066.67点，下跌0.43%；上证50指数报2590.71点，涨幅1.03%；中证500指数报8435.33点，上涨0.49%。

　　板块涨跌方面，板块涨跌分化明显。涨幅方面：商业百货大涨5.27%居首，主要板块方面：有色上涨3.34%；国际贸易上涨3.21%；机械行业上涨1.68%；钢铁上涨1.52%；化工涨幅0.99%；地产上涨0.98%；农牧饲渔上浮0.68%。跌幅方面：民航机场跌幅5.07%居首；保险下跌1.31%；券商下挫1.30%；工程建设下跌1.09%；银行板块下跌1.07%；航天航空下调0.66%；港口水运下跌0.36%；医药行业下浮0.24%。

　　资金流向方面，市场上日资金以流出为主。流入方面：商业百货流入20.06亿居首；有色金属流入11.05亿；纺织服装过8亿。流出方面：民航机场流出53.96亿居首，电子信息过47亿；工程建设流出46.68亿；交运设备过32亿；医药过28亿；机械行业过25亿；券商过21亿；航天航空过19亿；地产过10亿；化工行业流出8.91亿；银行流出8.57亿；港口水运流出5.91亿；钢铁行业流出4.97亿；保险过2亿。

　　股指期货方面，IF、IH、IC集体下挫。其中IF1508报收4001.2，下跌1.50%；IF1509报收3965.4，下跌1.21%；IH1508报收2562.4，下跌1.20%；IH1509报收2534.0，下跌1.02%；IC1508报收8200.6，下跌1.86%；IC1509报收7968.0，下跌2.26。前二十大主力席位上，IF1508的多头减仓5855手至4.24万手，空头减仓5914手至4.68万手，净空头减少；IF1509多头增仓3595手至2.37万手；空头增仓3262手至2.99万手，净空头减少。IH1508的多头增仓736手至1.10万手，空头减仓112手至1.25万手，净空头减少；IH1509多头增仓508手至8065手，空头增仓490手至9904手，净空头减少。IC1508的多头减仓1190手至7640手，空头减仓1260手至8884手，净空头减少。

　　【走势分析和建议】

　　昨日期货贴水再次扩大，且指数2点半之后习惯性跳水，我们认为在大涨2天之后进行盘整属于正常行情，投资者不必过度紧张，但是就昨日人民币贬值对期指未来走势的影响有俩方面值得关注的，一方面，人民币贬值引发本币资产估值下降，导致金融、地产等相关板块走弱，拖累整体大盘；另一方面，短期迅猛的货币贬值未必会引发时空性的资本外逃，一来资本外逃没有时间窗口，二来资本外逃本就源自对中国经济信息的不足和汇率的高估，当上述条件消失，资本外逃也就失去意义。结合市场预期，我们认为人民币中间汇率一次性调整到位概率较大，为加入SDR做市场化准备，但不能排除刺激出口的可能。回到期指，我们认为，昨日行情在接近前期高点附近的震荡属于正常调整，预期市场延续近几天的反弹将是大概率事件，建议投资者控制仓位，日内操作，逢低多。

　　操作上：IF、IH仍反弹。日内IF1508参考点位：上方压力:4105，4200；下方支撑：3950，3880。IH1508参考点位：上方压力:2600；下方支撑：2500。IC参考点位：上方压力：8580；下方支撑：7930。

　　仅供参考

　　【宏观和消息面】

　　国内

　　周二人民币兑美元中间价报6.2298，较前一交易日跌1136个基点，创历史最大降幅，为2013年4月25日来新低。央行宣布，完善人民币兑美元汇率中间价报价。央行研究局首席经济学家马骏：人民币中间价大幅下调是一次性调整，不应被解读为人民币将出现趋势性贬值。

　　7月末，广义货币(M2)余额135.32万亿元， 同比增长13.3%，增速比6月末高1.5个百分点，比去年同期低0.2个百分点；7月M1货币供应同比张增6.6%，M0货币供应同比增2.9%。央行解读称，7月M2增速回升较快的主要原因在于，一是降准降息政策效应的持续释放。二是各项贷款同比多增，派生存款增加。三是金融机构债券投资增加，派生存款相应增加。四是财政存款同比少增。

　　消息人士表示，中国最大两家航运业者中远集团以及中国海运正就为两家公司可能合并进行协商。监管层敦促这两家公司自8月开始，在三个月内起草一份合并的初步方案。

　　国际

　　美国财政部：中国改革任何倒退都将带来麻烦，明确判断人民币动向的全面影响为时尚早。另外，中国已取得进步，但仍需更多改革；美国将密切关注人民币汇率变动，继续要求中国实施改革。

　　摩根大通：虽然中国采取让人民币贬值的行动，但依然预计美联储将在9月会议上加息，人民币贬值不足以改变联储的加息步调。

　　美国劳工部：美国二季度非农生产力年率环比增长1.3%，在连续两个季度下降之后有所反弹。美国6月批发库存环比增加0.9%，但5月份的批发库存由先前公布的增长0.6%下调为下降0.2%。

　　希腊、债权人针对第三轮援助条款达成一致。援助案周二将送交希腊议会。据协议，希腊银行业将在年底前重组。欧盟官员：援助将在820亿至860亿欧元之间。希腊有望在20日之前获得第一笔救助贷款。

　　美股收跌，能源与原材料板块领跌。人民币意外贬值令市场猜测美联储可能推迟加息时间，同时使出口商与奢侈品生产商股票承压。

　　欧洲股市大幅收跌，人民币意外贬值令欧洲以出口为主营业务的企业承压，但是受希腊政府越来越接近获得新一轮金融援助的推动，希腊股市逆市上涨。

　　国贸期货研究员：邓长庆、林笑