迈科期货：8月6日商品期货早评

　　第1页: 金属低位徘徊，弱势维持第2页: 基本面供需差异化，螺矿强弱对比分明第3页: 天气预报干旱，美豆远月上涨第4页: 棉糖阶段性压力仍存 库存成为拦路虎

　　迈科期货早评：基本面供需差异化，螺矿强弱对比分明

　　黑色金属

　　品种 指标 地区(元/吨) 报价 变动

　　钢材 螺纹钢 20mmHRB400 上海 2150 +30

　　炉料 铁矿石 进口 Fe：62% 澳大利亚(美元/吨，CIF) 56.5 +1

　　国产 Fe：66% 河北唐山 560 --

　　焦炭 一级 A<12.5%,S<0.65%,M<7%,M10<7.5%,M40>82%,CSR>62 天津港 930 --

　　二级 A<13.5%,S<0.75%,Mt<10%,

　　M25>90%,CSR>55% 河北唐山 860 --

　　焦煤 国产 A<10.5%,V:20-22%,S<1.3%,

　　G>75%,Y:15-17 山西介休 790 --

　　进口 Vad:25.5%,A<9%,S<0.6%,G:79%,Y:18 京唐港 760 --

　　周二黑金在连矿主力合约大幅拉涨的带动下整体上涨，连矿主力增仓17万手资金介入明显，螺、焦、煤显示偏弱跟随小幅拉涨，结构上煤焦矿近强远弱格局得到缓解，显示正套资金获利离场。现货上，多地区建筑钢材持续短期强势，板材长材轮番拉涨；铁矿石外矿、普氏整体稳中有升，煤焦继续受钢厂施压，整体持稳偏弱。实际消费疲弱是我们中长期看空的逻辑，然而环保减产以及需求端小幅启动供应端刺激钢价短期反弹。国际大矿仍维持增产保利润节奏，成本的快速下移远期仍将长期利空铁矿石，然而港口铁矿石库存低位反复支撑近月偏强以及钢厂毛利率有所恢复迹象诱发需求上升同样底部构成支撑；煤焦整体供应压力不大，而短期仍遭受下游企业压制，采购价下调，焦炭整体相对偏弱势。黑金重点关注环保刺激钢厂减产持续性以及需求略好转带来的整体库存消化情况，铁矿库存环比下降持续性及煤焦政策变动影响成本等。随着消费端环比有所恢复性释放黑金矛盾钝化构成底部支撑，纠结的基本面状态下黑金短期失去方向，持续低位震荡行情演绎，中期依然看空。

　　操作上，黑金主力相继移仓远月，低位震荡思路操作，切勿追涨杀跌，趋势空单耐心等待黑金矛盾再次激化。

　　动力煤：基本面无诱发趋势性因素，郑煤低位持续震荡

　　秦皇岛港(山西，Q:5500)报价均价410元/吨，与上一交易日持平；京唐港(山西，Q:5500)报收均价410元/吨，持平；广州港(进口印尼，Q:4800)报收415元/吨，持平。

　　下游电厂日耗煤没有明显起色，需求疲软至煤价继续萎靡。随着盛夏用电高峰已走过半，清洁能源及时补充以及电厂高库存，郑煤持续弱势低位震荡。从长期基本面看供应前端缩量效果未显，进口处倒挂边沿需求低迷，水电替代明显预期强烈；中端库存环节前端居高不下郑煤仍在去库存周期，后端继续执行低库存策略需求持续萎靡，基本面上郑煤供需仍呈现供强需弱格局，维持中期看空，然短期需求边际在好转，价格的底部空间不大，上涨仍需看后期需求改善，短期维持低位震荡观点。

　　操作建议：短线高抛低平为主，趋势单暂时观望。

　　王沫晗 党曼 任娇娇

　　迈科期货经纪有限公司研究部