中信期货：联储内部对加息时点存分歧 希腊救助谈判阴云仍未消散

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　　国内品种观察：

　　贵金属：周三，美国ADP新增就业人数创4月来新低，一度使美元走低，但受希腊总理拒绝过桥贷款影响，美元快速冲高，内盘白银尾盘先涨后跌，值得注意的是，内盘黄金在就业数据利好下涨幅偏弱，表明黄金整体走势偏弱，反弹无力，关注本周公布的非农就业数据。黄金短期围绕216.8-223.5元/克区间震荡，白银则在3150-3285元/千克区间波动，黄金白银突破整理平台的上下延均有轻仓做空机会，等待美国经济持续扩张再击穿目前整理平台。中线操作上我们依旧建议逢低做多，不参与空单，激进投资者参与的短期空单触及60日线离场。

　　黑色金属：矿石近月合约贴水普氏和现货、持仓下降慢，因此近月合约表现较强。在近月合约的带动下普氏指数和港口现货也较坚挺，也带动了01合约的相对偏强。不过这是属于矿石的独舞。钢材期货价格相对稳定没有跟随说明弱势大格局并未改变。短期走强后继续关注压力位。矿石01合约关注370-380的压力。

　　煤炭：动力煤观点：现货价格方面神华、伊泰等纷纷推出8月份动力煤价格，其中神华中低卡热值煤炭下跌10元/吨，主流中高卡煤维稳；伊泰3号5500大卡动力煤下跌10元/吨，对动力煤近月价格修复产生了一定打击，后期其他煤企或存在一定的补跌情况，煤炭市场弱势格局仍将继续延续。本周西南华北地区均有不同程度降雨，江淮至华南东北将持续高温，预计本周电厂日耗仍将处于相对高位，但电厂库存也达到了相对高位，且天气是否持续高温仍需跟踪，高温支撑煤价上升可能性不大。操作建议：考虑到动力煤现货存在下跌的风险，而期货盘面上目前动力煤09合约已与市场主流成交价格贴水10元左右，因此暂时观望为宜。焦煤、焦炭观点：近期唐山环保和北京阅兵发酵，钢厂、焦化厂限产再次成为炒作话题，不过对比去年11月前后APEC时期相关措施以及原料端供应需要变化，我们发现相关措施一般在会议、活动前2个月左右开始密集出台，且对焦炭、焦煤实际需求、供应变化相对有限，主要体现在市场情绪。此外，当前煤焦市场降价潮仍未消散，近月仓单价格值得关注。操作建议：建议投资者9月焦煤 、焦炭空单离场，1月空单续持。

　　能化：昨日能源化工板块出现较大幅度反弹，尤其是PTA与聚烯烃，涨幅均超过2%。原油价格仍处弱势，成本端的冲击或将逐渐显现。我们延续认为考虑到三季度需求、装置投产、交割地差异，L-P价差在1000-1500元/吨运行，不排除突破1500一线的可能，短期可围绕1000-1300区间震荡操作。配置方面，买L抛PP头寸在800-1000区间可继续介入；此外恒力石化检修造成PTA价格大幅反弹，我们认为短期检修力度超预期，中期仍需观察，且考虑到成本端制约，反弹高度有限，维持前期策略，1509空单和1601空单分别在4600和4800一线入场后续持，止损分别设于4800和5000，目标分别为4000和4200。

　　非金属建材：玻璃：昨日玻璃主力结束日线三连阳走势，在持仓小幅下滑带动下呈现调整格局，但短期来看反弹趋势依然保持，上方900元/吨整数关口仍有望突破。量仓方面，近期玻璃市场交投情绪低迷，主力成交频现地量，或引发市场对流动性不足的担忧。现货方面，昨日市场总体持稳，各地厂库报价未见明显变化，但随着华北环保及限产压力的不断增加，短期沙河市场或存在上涨的可能。目前玻璃市场供给保持稳定，生产线冷修及点火的现象有所减少，但终端需求复苏亦显乏力，基本面供需两淡的格局仍在延续。操作上，建议以观望或日内短线为主。

　　农产品：豆类方面，进口大豆仍处于高位，料7、8月高于800万吨，豆粕库存攀升逼停部分油厂，猪价仍处于小幅回升态势，8月相对涨势回落，国内供应压力主导，但下游养殖补栏预期相对明确，操作上连豆粕1601合约轻仓多单续持(7月8日夜盘入场，入场点2644，止损2600，站稳2800多单可增持)；棕榈油方面，昨日下游油脂终端需求在买家大多前期已适量补库后进入观望状态，叠加油脂库存延续回升节奏，对油脂价格依旧形成向下压力，故预计未来油脂库存压力不断上升下，近期连棕依旧维持震荡偏弱趋势，操作上P1601空单续持(7月23日4900一线入场，止盈线下移至4650，若该位置被有效跌破则空单可酌量增仓)；白糖方面，近日，各地公布产销数据，预计7月销售量在75万吨左右，同比大幅下降，环比小幅增加，表现不及预期，本榨季5-7月销售量总共约217万吨，为近五个榨季最低，表现为旺季不旺，预计榨季末，转结库存超过100万吨，消费或要重新评估，今年南方持续降雨、走私糖及淀粉糖或是主要影响因素，仓单量近几日变化不大，外盘持续低迷也对郑糖形成抑制，目前的价格已经反映明年的减产及甘蔗调价因素，继续上涨，或需要后期消费出现快速增长和进口大幅下降，短期受消费低迷影响，郑糖或区间震荡，有向明年成本靠近的可能，但长期来看，后期基本面仍旧偏多，SR1601多单离场观望(7月9日入场，入场点5200，离场5200)，短期操作以区间震荡对待，参考区间5000-5400；棉花方面，昨日国储棉轮出和兵团棉竞卖成交率持续低位，买方参与理性，现货市场棉价持稳，下游纺织销售寡淡，纺织企业按单采购，秋冬厚型面料销售现走动迹象，进口纱冲击及国内棉纺织企业走出去进一步减少国内棉花消耗，近期天气炒作有推升棉价可能，但下游弱势难以支撑棉价大幅反弹，建议逢高沽空；菜粕方面，昨日全国粕类现货均价稳中偏强，沿海菜粕销量增加，豆菜粕价差和菜粕与DDGS价差有所扩大，二者对菜粕的影响较大，综上分析，预计近期菜粕期价维持震荡,操作上建议菜粕1509合约空单持有菜粕1509合约空单持有(7月27日2230空单入场，止盈2210)，菜粕1601合约空单持有(7月27日2150空单入场，止盈2140)；鸡蛋方面，昨日全国主要城市鸡蛋均价继续小幅上涨，鸡蛋贸易形势变化不大，大部分地区收货变难，走货偏慢，库存较少，贸易商仍然看涨，综上分析，在鸡蛋期现背离的条件下，预计期价跌幅有限。

　　金融期货：国债期货：昨日一级市场需求旺盛，虽然当日面临例行的存款准备金调整，市场收益率亦基本无扰动，流动性预期仍好。在股市继续缩量、理财资金持续回流的背景下，近期债市需求仍有保证，而配置盘仍会更倾向在一级市场拿债，短期内一级强于二级的表现料将延续，但二级市场表现也依旧不差，对于期债而言依旧处于偏多的氛围中。操作上，96.7元持仓成本TF1509多单续持，持有时间到8月17日降准预期窗口结束。股指期货：短期市场仍在震荡求稳之中，昨日公布的两融余额虽有反弹，但股市成交额依然未能放大。因此，虽然从中长期来看慢牛逻辑未改，但短期市场震荡格局的维持使得多单入场持仓风险较大。基于稳健考虑，建议期指多单继续观望，关注两融和成交额数据。