宝城期货：7月23日商品期货早评

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　　金属弱势或将成为近期主调

　　宝城期货 骆逸弘

　　隔夜LME工业金属受中国需求忧虑以及全球股市下跌带来的负面情绪拖累继续下滑，而买家则多保持观望的态度。伦铜收跌1.7%报5360美元，再次逼近7月8日创下的6年低点。锡价近期波动较大，昨日期价跌幅曾一度达到5%，最后有所收窄，一方面基金回补多头以及建立新头寸进一步推动了期价走低，而随着8月1日临近，市场关注焦点在于印尼矿石出口禁令的执行力度。此外，镍和锌的也分别录得1.8%和2.01%的跌幅，金属整体依旧处于偏弱的氛围中。

　　海外市场方面，隔夜美元指数延续强劲的上涨势头，周二的回落反而给美元带来更好的买需。美元指数走高，主要因美国当日公布的房市数据表现良好，全美地产经纪商协会(NAR)的数据显示，美国夏季房屋销售旺季迎来强劲开端，6月成屋销售增长至2007年2月以来最高水平。经济学家预计，受部分购房者急于在抵押贷款利率和价格进一步走高前进入市场的支撑，今年夏季房屋销售将录得强劲表现。此外，美联储年内升息的预期始终支撑美元。

　　国内方面，6月FDI同比增长0.7%，拖上半年整体FDI增速放缓至8.3%。这其中固然有商务部所称的去年基数影响，但从分项看，占FDI总量比重30.5%的制造业录得同比萎缩8.4%，而金融服务业FDI出现高速增长，同比达426.7%。外资对于金融服务业的兴趣盎然并不令人奇怪，在中国产业结构调整向服务业转型时，吸引外资直接是必然的结果。但这并不可成为中国国内投资的效仿。二季度以来，国内规模以上工业增加值已逐渐趋稳于6.5%附近，而其他工业数据也在慢慢呈现出“中高速的新常态”特征。可见，在保持现有制造业活力的同时，扩大服务业经济投资，做大整体蛋糕规模而非此消彼长，才是调结构的初衷。

　　基本面上，海关总署周二公布，中国6月进口精炼铜255,067吨，同比持平，环比275383吨下降7.38%。 1-6月精炼铜进口总量为170万吨，同比下降11%。持续近一个月的进口铜盈利窗口打开周期，未能大幅度提振进口铜市场成交积极性，融资套利空间的缩窄以及银行的限制，压制了进口铜的需求。现货市场方面，上海电解铜现货对当月合约报升水220元/吨-升水300元/吨，沪期铜延续跌势，持货商入市吸收低价货源，因长单交付需求，早市成交一度活跃，日内票据因素继续影响市场报价，而随着沪期铜回落，现铜升水进一步抬升至近期高位，4万元一线铜价或吸引更多市场入市者。

　　美指高位震荡格局或延续至7月末的美联储议息会后，届时市场再度重炒9月加息预期。伦铜与伦铝在连阴后重新出现了均线空头排列的迹象，而伦铅与伦锌两个相对强势的品种也因5日均线下穿与即将下穿10日均线，而显得反弹力量不足。铜价近期走势整体呈现震荡下行，虽日内常出现试探性冲高，但由于市场在消费淡季周期做多热情有限，冲高回落显示铜价上方压力较大。操作方面，继续维持偏空思维，空单持有。