迈科期货：6月5日商品期货早评

　　第1页: 股指期货触底反弹，新一轮创历史新高行情开启第2页: 资金介入不积极，黑金震荡前行第3页: 失守六千，铜价恐跌势加剧第4页: 市场缺乏消息提振，CBOT弱势不改第5页: 郑糖前高附近蓄势 期棉窄幅震荡

　　迈科期货早评：资金介入不积极，黑金震荡前行

　　黑色金属

　　品种 指标 地区(元/吨) 报价 变动

　　钢材 螺纹钢 20mmHRB400 上海 2190 -10

　　炉料 铁矿石 进口 Fe：62% 澳大利亚(美元/吨，CIF) 62.5 --

　　国产 Fe：66% 河北唐山 580 --

　　焦炭 一级 A<12.5%,S<0.65%,M<7%,M10<7.5%,M40>82%,CSR>62 天津港 950 --

　　二级 A<13.5%,S<0.75%,Mt<10%,

　　M25>90%,CSR>55% 河北唐山 880 --

　　焦煤 国产 A<10.5%,V:20-22%,S<1.3%,

　　G>75%,Y:15-17 山西介休 790 --

　　进口 Vad:25.5%,A<9%,S<0.6%,G:79%,Y:18 京唐港 760 --

　　周四黑色金属整体先抑后扬震荡上涨，螺纹先大幅增仓后减仓盘面显示多空双方均无心恋战。现货上，全国螺纹钢大部分地区继续下行为主，河北地区钢坯报价弱势企稳，进口矿价表现稳定，煤焦现货暂无变化。钢铁行业的下游终端需求表现不佳带动全国钢材现货价格阴跌不止，多数地区钢价均创新低，相对于前期钢价低点时的炉料铁矿石价格确大幅反弹26%左右，差异化行情导致钢厂利润压缩殆尽，粗钢产量逐步降低预期愈来愈强。然而，短期由于资金介入不积极以及宽松的货币政策预期，导致螺纹期现节奏不一小幅背离，底部构成一定支撑，短期难有单边流畅行情；随着吨钢毛利消失殆尽预期减产，夏季淡季即将到来更将利空炉料，当前支撑反弹矿价的核心因素在于前期钢厂补库导致的不断下降的港口库存量，随着钢厂补库结束以及矿价大幅反弹后利诱非主流矿以及国内部分矿山复产对未来矿价的压制值得关注；煤焦基本面依然较弱，供应端虽有限产但下游需求未见明显起色。从整体产业链基本面看整体行业供需未有明显改善，维持黑色商品短期看震荡中期看空观点，重点关注随着时间推移利多因素的消退对炉料压力逐步递增。

　　黑金短线高抛低平为主，趋势操作者可依托各品种主力合约日线级别压力位，逐步建仓做空，等待黑金全面震荡走弱。套利交易者连矿多09空01继续持有。

　　动力煤：郑煤缩量减仓，短期低位区间震荡

　　周四ZCE动力煤1509合约，收盘价425.6元/吨，较上一交易日下跌0.42%，持仓量34054手，日减仓850手，成交量10364手。

　　秦皇岛港(山西，Q:5500)报价均价405元/吨，与上一交易日持平；京唐港(山西，Q:5500)报收均价405元/吨，持平；广州港(进口印尼，Q:4800)报收425元/吨，持平。

　　盛夏用电高峰已至，经济刺激信号频出，货币逐步宽松，基建投资加速，两部门专项治理煤炭超能力生产，种种利多信息刺激郑煤触底反弹。但从基本面看供应前端缩量效果未显，进口处倒挂边沿需求低迷，水电替代明显预期强烈；中端库存环节前端居高不下，中转港口虽然小幅下降，然而终端继续执行低库存策略，郑煤仍在去库存周期，基本面上郑煤供需仍呈现供强需弱格局明显。多空消息夹击下，郑煤短线低位区间震荡，中线依然看空。

　　操作建议：短线高抛低减，缩量减仓短期没有流畅趋势，中期思路郑煤进入高压区域，430附近逢高少量布局空单。

　　王沫晗 党曼 任娇娇

　　迈科期货经纪有限公司研究部