银河期货晨会纪要（2015-05-08）

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　　油脂

　　CBOT大豆期货隔夜收低，因产区天气温暖潮湿利于作物生长，令大豆承压。原油下跌亦给市场增添压力。豆油期货大幅下跌。BMD毛棕油期货昨小幅下跌，因豆油市场疲软，且马棕油库存增加预期令市场担忧。MPOB下周一将公布马棕油4月库存报告，市场表现较为谨慎。内盘油脂昨承压回落，夜盘豆棕大幅下挫，受美豆油弱势拖累。截至5月6日，港口大豆库存继续下降至483.7万吨，据天下粮仓调查，5月份国内各港口进口大豆预报到港117船约707万吨，船期正常的话将远高于4月及往年同期水平，后期油厂开机率将大幅提高。目前国内豆油商业库存总量维持在62万吨左右，棕油港口库存较前期略有下滑至40万吨，两者均位于历史低位。近日，国内外油脂顺价，国内进口商积极采购油脂，后期供给紧张状况有望缓解。随着天气转暖，棕油用量也将逐渐提高，在融资油进口大量减少的情况下，后期棕油港口库存增加程度或不及豆油，关注终端消费的启动情况。整体上，短期油脂基本面并无明显变化，一方面受低位库存支撑；另一方面，下游消费利好有限，对后期原料大量到港的预期压制了油脂上行空间。持续大幅上涨后，油脂受阻于前期压力转入回调，进一步关注油料到港情况以及外围油市的变化，在下周初重要报告公布前，短期空单谨慎持有，观望为宜。