银河期货晨会纪要（2015-04-28）

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　　油脂

　　CBOT大豆期货昨走强，因有迹象显示海外买家对美豆需求强于预期。豆粕期货也收涨，但需求不旺限制买盘。豆油期货持平，受累于原油期价走低。BMD毛棕油期货昨跌至近两周低点，因马币走强及单产增加的疑虑抵消了温和上扬的出口需求。船运调查机构ITS、SGS分别显示马棕油4月1-25日出口量较3月同期增长5.5%、7.1%至90万吨左右，中国进口环比增加逾2.5倍，欧美等国也大幅增加，但印度环比下降60%左右。国内油脂昨高位震荡，豆棕夜盘冲高回落，成交大幅缩量。现货方面，截至4月27日，大豆港口库存为497万吨，较上周同期减少13万吨左右；国内豆油商业库存总量62.02万吨，较上周的60.986万吨增1.7%，较去年同期的100.62万吨降38.36%。由于大豆到港延迟，油厂4月份开机率偏低，预计5月中旬之后，开机率才会有较大幅度的提升。国内棕油港口库存目前维持在40万吨左右的低位水平，在国内外棕油价差偏窄的情况下，国内贸易商增加采购，据天下粮仓预计4、5月份月均到港量或达到45万吨，棕油供给将逐步恢复。下游消费方面，随着天气逐渐回暖，棕油消耗量将逐渐提高，后期棕油港口库存增加程度或有限，关注终端消费的启动情况。新季菜籽预计5月中旬左右上市，对于收储价格的预期或将为菜油带来支撑。明日将继续举行临储菜油销售，预计成交仍有限。整体上，短期油脂基本面的支撑在于库存偏低，但在需求尚未回暖的情况下，利好较为有限，而外围油市和原油市场的波动易对油脂造成影响，临近前期压力位，多单以10日均线为止损少量持有。