银河期货晨会纪要（2015-03-24）

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　　油脂

　　昨日受美元下跌拖累CBOT大豆期货收涨，尾盘因获利了结回吐部分涨幅；基本面上，因南美大豆上市量逐渐增加，且预期美豆种植面积将增加，美豆反弹空间需谨慎看待，关注月末即将公布的美豆种植面积预估报告。马盘棕油期货昨日收涨，因印尼计划对棕榈油出口征税，买家或在征税前增加进口；基本面上，马棕油出口依然疲弱，此前有调查数据显示3月马棕油产量或增加，市场担心马棕油库存从3月开始即进入增加周期。国内方面，昨天日盘油脂低开高走，豆棕油增仓放量；夜盘豆棕油期货跟随外盘收涨。现货多地豆棕油报价小幅下调20-30元/吨。近期因豆粕需求启动缓慢及进口大豆到港较少，部分油厂因豆粕胀库或原料不足停机，但开机率仍保持高位，上周压榨产能利用率为50.65%，本周或有更多企业因豆粕胀库停机。上周豆油商业库存为75万吨左右，本周或小幅下滑；棕油库存下滑至51万吨，因今年我国融资油进口减少，预计棕油库存将维持相对低位。本周三我国将继续抛售3.84万吨临储菜籽油，因目前我国菜油商业库存相对较低，湖北江苏等菜油质量较好的地区成交率或依然较高。操作上，目前我国油脂整体库存水平相对较低，在美元走软支撑下短期油脂或有反弹，但因预期后期油脂油料上市量均将增加，反弹空间或有限，油脂保持震荡偏弱思路。