迈科期货：03月23日商品期货早评

　　第1页: 装置开工率回落，PTA短线企稳第2页: 期指04合约短期上行突破3900一线加速向4000一线前进第3页: 期现持续背离，黑金行情分化第4页: 水产备货日渐启动，内盘农产关注菜粕第5页: 商品市场大幅反弹，天胶空单部分止盈第6页: 金属大涨，旺季预期升温

　　迈科期货早评：水产备货日渐启动，内盘农产关注菜粕

　　外盘变动 收盘价 涨跌 涨跌幅 基金变动

　　CBOT豆05 973.6 +12 1.25% -3588

　　CBOT豆11 956.2 +10 1.06% +288

　　CBOT豆粕05 324 +4.7 1.47% -4878

　　CBOT豆油05 30.68 +0.06 0.20% -99

　　BMD棕油06 2160 -45 -2.04% -4543

　　注：美豆05为主力合约

　　隔夜CBOT市场豆类整体收涨，但BMD市场棕油大幅下挫。

　　导致美盘收涨的主要原因在于美元下跌导致大宗商品整体普涨，同时美豆价格在950-980美分区间内具有较强的买盘支撑。基本面上，周五晚CFTC公布CBOT持仓报告，其中大豆基金多单增持5092手至182446手，基金空单增持7224手至192971手，令净多单负值继续小幅扩大。目前市场在等待月底即将公布的播种面积预估报告，以此决定未来一段时间的基调，而Informa在周五的预估将播种面积预估进行下调，预估在8748.5万吨，仍旧是高位水平。此外，今年的南美物流炒作尚未开始，但是外电报道，巴西港口的待运货物量已经超过去年同期水平，投资者值得关注。

　　主要品种成本 升贴水 FOB CNF 成本 销售收入 利润 粕 油

　　美豆(3月) 75 385.3 　 3045 3298 103 2697 5273

　　美豆(10月) 101 388.5 　 3110 3282 21 2753 5382

　　巴西大豆(6月) 68 384.3 　 3038 3241 53 2688 5272

　　阿豆油(5-7月) -1.8 641.3 　 5457 5444 -13 　 　

　　马棕油(4-6月) 　 622.5 　 5118 -380 　 　 　

　　加菜籽(7-9月) 　 　 450 3517 3819 102 2169 5686

　　加菜油(5月) 　 　 765 5901 -59 　 　 　

　　菜籽(国产) 　 　 　 5000 3463 -1537 3218 8435

　　鸡蛋(平均) 　 　 　 3.83 4.148 0.32 　 　

　　注：成本为进口到岸成本(收储菜籽为收储价格)，油粕为原料成本计算后的理论价格,鸡蛋成本为元/斤

　　美豆进口升贴水保持稳定，进口大豆压榨利润小幅上升。二季度进口加菜籽出现了持续的盈利，国产菜籽由于成本高亏损依然很大。

　　品种 地区 报价 变动 　 品种 地区 报价 变动

　　豆类 大豆 青岛 3200 0 菜籽类 菜油 南通 6200 0

　　日照 3220 0 防城港 5780 0

　　豆粕 天津 2980 0 棕榈油 棕榈油 天津 5080 0

　　张家港 2960 0 广州 5090 0

　　豆油 日照 5900 0 谷物养殖 玉米 长春 2220 0

　　广州 5850 0 蛇口港 2500 0

　　菜籽类 菜籽 凭祥 5160 0 生猪 广东 12.05 0.17

　　菜粕 防城港 2350 0 鸡蛋 山东 7 -0.22

　　东莞 2440 -10 广州 7.4 -0.06

　　备注：1、豆油一级；菜油四级；棕榈油24度；玉米国标二等。2、生猪单位元/公斤；鸡蛋单位元/公斤，其余品种单位元/吨。

　　上周五国内整体农产品现货市场相对稳定。

　　粕类报价稳定，成交量亦维持清淡局面，近菜粕出现少量备货需求。目前因下游需求不佳，部分地区油厂停机停报，在加上月底的美农报告，市场整体情绪以等待谨慎为主。

　　油脂方面，价格保持稳定，成交清淡。一方面油脂类的季节性淡季影响，另一方面长达三年的熊市令市场更加习惯观望谨慎，因此尽管近期现货价格相对期货抗跌，但整体也不会有太大起伏。

　　内盘变动 收盘价 涨跌 涨跌幅 持仓量 变动 成交量 变动

　　大豆1509 4206 -14 -0.33% 94754 5240 34488 1808

　　豆粕1509 2773 +1 0.04% 3072698 10230 1635004 -228804

　　豆油1509 5412 -22 -0.40% 821390 27440 514352 -217054

　　菜粕1509 2234 +6 0.27% 1404120 19214 2136052 -200748

　　菜油1509 5834 -46 -0.78% 102068 344 29360 -28904

　　棕油1509 4688 -30 -0.64% 557522 45200 593376 -210606

　　玉米1509 2533 -5 -0.20% 277470 1482 36004 -31568

　　鸡蛋1505 4652 -34 -0.73% 59230 -2192 33632 -36420

　　上周五内盘农产品涨跌分化，粕强油弱格局依旧。

　　粕类方面，豆粕1509合约再度在2770一带得到支撑，并在夜盘拉升价格。菜粕更为强势，涨幅更甚，不过导致价格上涨的因素并非基本面的好转，且资金量尚未跟进，较好的一点是前期的多单成本仍旧比较坚挺，进驻资金也仍旧在场，因此，建议投资者对粕类持逢低买的操作思路。

　　油脂方面，趋势行情没有值得可以描述的地方，技术支撑与基本面弱势博弈，近期价格将会继续维持低位震荡格局。值得一说的是资金在豆棕油上出现短期分化，将会出现近期豆强棕弱的行情。

　　总结：美元下跌令大宗商品普涨带动美豆低位回升，基本面上短期缺乏引导行情的消息，市场更为关注月度的播种面积预估报告，我们仅提醒投资者南美物流问题虽尚未炒作，但港口排队的量已经超过去年同期，需要谨慎。国内市场缺乏亮点，仅菜粕需求逐渐启动值得关注，将会令菜粕在后期的表现中成为最强势的品种。而油脂方面资金格局显示会出现豆强棕弱的短期行情，趋势上却没有明显机会。

　　操作建议：

　　豆粕观望；菜粕暂观望，关注前高表现。

　　豆油观望；棕榈油观望。菜油观望。

　　鸡蛋观望。