广发期货：03月18日商品期货早评

　　第1页: 股指期货：多单继续持有第2页: 国债期货：资金利率有望下降

　　国债期货：资金利率有望下降

　　[市场情况]

　　周二，国债期货TF1506合约收盘涨0.22，涨幅0.22%，报98.32，最高98.425，最低97.955，成交21614手，持仓37546手，增仓842手。

　　[债市观察]

　　昨天央行公开市场上进行了200亿元7天逆回购，中标利率为3.65%，较此前下降了10bp。在利率公布后国债期货一改颓势，一度冲高至98.3附近，然后高位震荡直至收盘。从时间点来看，此次央行下调中标利率让市场感到些许意外，央行选择在投放量较少的时候调整回购利率，而不在春节前后逆回购投放较大时调整。我们认为央行有意调节市场预期，避免在公开投放大量资金同时对资金价格的调整，使市场做出错误解读，从而传达出“稳健货币政策下的灵活性调整”的政策信息。在回购利率调整过后，由于市场资金利率仍处高位，央行同时对去年12月的MLF进行续作，从而在公开场合调整市场预期，暗地里提供流动性，此举动亦符合近期央行的一系列操作风格。我们预计央行将会在二季度继续降准，为保证7%的经济增速提供稳定的货币金融环境。

　　[操作建议]

　　操作上，鉴于央行下调了回购利率及对前期MLF续作，重新点燃市场对货币适度宽松的预期，短期内60线附近可适当加仓。前期多单可以持有，注意回调风险，并做好资金管理。